KT&G 주가 전망｜목표주가 25만원, 2026년 배당금 7,600원 전망과 해외담배 성장 분석 26.10.30

KT&G 주가 전망｜목표주가 25만원, 배당금 확대와 해외담배 성장에 주목하는 이유

KT&G(033780)가 새로운 주주환원 정책 발표를 앞두고 있습니다.

KT&G는 2026년 11월 5일 3분기 경영실적과 함께 중장기 성장 전략 및 주주환원계획을 발표할 예정입니다.

키움증권은 10월 30일 발표한 리포트에서 KT&G의 투자의견 BUY와 목표주가 250,000원을 유지했습니다.

이번 리포트에서 주목할 부분은 배당성향 상향 가능성과 해외 담배 사업의 성장입니다.

키움증권은 2026년 KT&G의 배당성향이 약 65%까지 높아질 것으로 전망했습니다. 해외 담배 사업의 이익 증가가 이어진다면 중기적으로 주당배당금도 두 자릿수 성장률을 기록할 수 있다는 분석입니다.

다만 배당 확대 전망은 아직 회사가 확정 발표한 내용이 아닙니다.

이번 글에서는 KT&G의 배당금이 얼마나 늘어날 수 있는지, 해외 담배 사업이 중요한 이유는 무엇인지, 그리고 앞으로 확인해야 할 위험요인을 살펴보겠습니다.

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1. KT&G 리포트 한눈에 보기

구분	내용
기업명	KT&G(033780)
증권사	키움증권
발행일	2026년 10월 30일
담당 연구원	박상준
투자의견	BUY 유지
목표주가	250,000원 유지
기준주가	193,100원(10월 29일)
목표주가 상승여력	약 29.5%
핵심 일정	11월 5일 중장기 전략 및 주주환원계획 발표 예정

목표주가 250,000원은 키움증권의 기업가치 평가에 따른 수치입니다. 현재 주가와의 차이가 실제 상승을 보장하는 것은 아닙니다.

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2. 이번 KT&G 리포트에서 꼭 봐야 할 3가지

① 배당성향 65% 전망, KT&G 배당금은 얼마나 늘어날까?

이번 리포트에서 가장 중요한 변화는 KT&G의 배당성향이 높아질 가능성입니다.

배당성향은 기업이 벌어들인 순이익 중 얼마를 주주에게 배당금으로 지급하는지를 나타내는 비율입니다.

예를 들어 순이익 100억 원 중 60억 원을 배당하면 배당성향은 60%입니다.

KT&G는 최근 3년 동안 자사주 매입과 소각을 통해 주주환원을 강화해 왔습니다.

이번에는 배당금 확대에 더 무게를 둔 새로운 정책이 발표될 것으로 예상됩니다.

키움증권은 2026년 배당성향을 약 65%로 전망했습니다. 이는 글로벌 주요 담배 업체들이 제시하는 목표 배당성향인 65~80% 수준에 가까워지는 것입니다.

리포트에 제시된 연간 주당배당금(DPS) 전망은 다음과 같습니다.

구분	2025년	2026년(E)	2027년(E)	2028년(E)
주당배당금	6,000원	7,600원	8,600원	9,600원
배당성향	56.9%	65.2%	66.9%	68.3%

자료: 키움증권. 2026~2028년은 증권사 추정치입니다.

2026년 예상 주당배당금 7,600원은 2025년 6,000원보다 약 26.7% 증가한 금액입니다.

2027년에는 8,600원, 2028년에는 9,600원까지 증가할 것으로 전망했습니다.

여기서 중요한 점은 배당금 증가가 반드시 이익 증가만으로 발생하는 것은 아니라는 사실입니다.

회사가 벌어들인 이익 중 주주에게 지급하는 비중을 높이기만 해도 주당배당금은 증가할 수 있습니다.

하지만 배당성향을 계속 높이는 데에는 한계가 있습니다.

따라서 장기적으로 배당금이 지속해서 증가하려면 KT&G의 실제 이익도 함께 성장해야 합니다.

앞으로 확인할 것은 11월 5일 발표될 공식 목표 배당성향과 배당 정책입니다. 특히 증권사가 예상한 65% 수준이 실제 정책에 반영되는지가 중요합니다.

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② 해외 담배 사업 성장, 배당 확대를 뒷받침할 수 있을까?

KT&G가 배당금을 늘리려면 안정적으로 이익을 창출해야 합니다.

키움증권은 그 핵심 성장동력으로 해외 담배 사업을 제시했습니다.

KT&G는 해외 시장에서 담배 판매량을 늘리는 동시에 사업 운영 방식을 개선하고 있습니다.

특히 기존 수입상을 통한 판매에서 직접사업으로 전환하면서 수익성을 높이고 있다는 분석입니다.

직접사업이 확대되면 현지 유통 과정에서 발생하던 일부 수입상 마진을 회사가 확보할 수 있습니다.

판매가격 인상뿐 아니라 유통구조 개선과 비용 효율화로 이익을 늘릴 수 있다는 의미입니다.

실제로 키움증권이 제시한 해외 궐련 매출액은 다음과 같습니다.

구분	2025년	2026년(E)	2027년(E)
해외 궐련 매출액	1조 8,780억 원	2조 1,670억 원	2조 3,130억 원
전년 대비 성장률	29.5%	15.4%	6.8%

자료: 키움증권. 해외 궐련 기준이며 해외 NGP 매출은 제외했습니다. 2026~2027년은 추정치입니다.

해외 궐련 매출액은 2026년에도 두 자릿수 성장률을 기록할 것으로 예상됩니다.

다만 2027년 예상 성장률은 6.8%로 낮아집니다.

따라서 앞으로는 단순히 매출이 증가하는지만 볼 것이 아니라 판매량 증가와 수익성 개선이 함께 이어지는지 살펴봐야 합니다.

리포트의 3페이지에 제시된 사업별 매출 비중을 보면, 2022년 전체 담배 매출에서 해외 궐련이 차지하는 비중은 28%였지만 2026년 상반기에는 47%로 높아졌습니다.

반면 국내 궐련 매출 비중은 같은 기간 46%에서 32%로 낮아졌습니다.

이는 KT&G의 사업 중심이 점차 국내 시장에서 해외 시장으로 이동하고 있다는 의미입니다.

앞으로는 해외 궐련 판매량 증가율, 해외 담배 매출액, 담배 부문 영업이익률을 함께 확인하는 것이 중요합니다.

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③ 11월 5일 전략 발표, 주가의 핵심 변수가 될까?

이번 리포트는 실적 발표 자체보다 11월 5일 예정된 중장기 전략 발표에 더 큰 의미를 두고 있습니다.

KT&G는 이날 2026년 3분기 경영실적과 함께 새로운 성장 전략 및 주주환원계획을 발표할 예정입니다.

키움증권이 주목한 내용은 크게 두 가지입니다.

• 주주환원: 중기 목표 배당성향을 얼마나 높일 것인가?
• 해외 사업: 해외 담배 판매량과 수익성을 어떻게 확대할 것인가?

이 두 가지는 서로 연결돼 있습니다.

배당성향을 높이면 단기적으로 주당배당금이 증가할 수 있습니다.

그러나 장기적인 배당 확대를 위해서는 해외 담배 사업에서 이익이 꾸준히 증가해야 합니다.

특히 투자자들이 주의할 부분은 시장의 기대가 이미 주가에 반영돼 있을 가능성입니다.

실제로 KT&G의 10월 29일 기준 주가는 193,100원으로, 리포트에 제시된 52주 최고가 194,000원에 가까운 수준입니다.

따라서 배당 확대 정책이 발표되더라도 기대 수준에 미치지 못하면 주가가 조정받을 가능성이 있습니다.

반대로 구체적인 배당 목표와 해외 사업 성장 계획이 시장 기대를 충족한다면 향후 기업가치 평가에 긍정적으로 작용할 수 있습니다.

11월 5일에는 배당성향 목표뿐 아니라 정책 적용 기간, 주당배당금 전망, 해외 담배 사업의 구체적인 성장 계획을 확인해야 합니다.

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3. KT&G 2026년 분기별 실적 전망

키움증권은 KT&G의 2026년 3분기 매출액과 영업이익이 전년 동기보다 증가할 것으로 예상했습니다.

구분	1분기	2분기	3분기(E)	4분기(E)
매출액	1조 7,040억	1조 7,020억	1조 9,070억	1조 6,540억
영업이익	3,650억	4,140억	5,170억	2,470억
영업이익률	21.4%	24.4%	27.1%	14.9%
지배주주순이익	3,810억	3,640억	2,560억	1,920억

자료: 키움증권. K-IFRS 연결 기준. 1~2분기는 실적, 3~4분기는 증권사 추정치입니다. 금액은 반올림했습니다.

3분기 예상 영업이익은 5,170억 원으로 전년 동기 대비 11.1% 증가할 전망입니다. 다만 지배주주순이익은 전년 동기 대비 39.0% 감소할 것으로 예상돼 영업이익과 순이익의 흐름을 구분해서 살펴볼 필요가 있습니다.

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4. KT&G 2025~2028년 연간 실적 전망

구분	2025년	2026년(E)	2027년(E)	2028년(E)
매출액	6조 5,797억	6조 9,665억	7조 1,712억	7조 4,785억
영업이익	1조 3,437억	1조 5,427억	1조 6,266억	1조 7,665억
영업이익률	20.4%	22.1%	22.7%	23.6%
지배주주순이익	1조 901억	1조 1,920억	1조 2,848억	1조 3,783억

자료: 키움증권. K-IFRS 연결 기준. 2026~2028년은 증권사 추정치입니다.

키움증권은 2026년 영업이익이 전년 대비 14.8% 증가할 것으로 전망했습니다. 2027~2028년에도 영업이익률이 개선될 것으로 예상하고 있어, 향후 배당 확대가 지속될 수 있는지를 판단하는 근거가 됩니다.

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5. KT&G가 앞으로 좋아질 수 있는 이유

① 글로벌 담배 업체 수준의 주주환원 정책

키움증권은 KT&G가 배당성향을 글로벌 주요 담배 업체 수준으로 높일 가능성이 있다고 전망했습니다.

회사가 실제로 배당 정책을 강화한다면 장기 배당 투자자들의 관심이 높아질 수 있습니다.

② 해외 담배 사업의 수익성 개선

해외 시장에서 직접사업 비중이 확대되면 유통구조 개선과 비용 효율화가 가능해집니다.

이는 판매량 증가와 함께 해외 담배 사업의 이익을 확대할 수 있는 요인입니다.

③ 자사주 매입과 소각 효과

KT&G는 최근 3년 동안 자사주 매입과 소각을 적극적으로 진행했습니다.

자사주 소각은 유통되는 주식 수를 줄여 주당순이익(EPS)과 주당배당금(DPS)에 긍정적인 영향을 줄 수 있습니다.

다만 실제 효과는 이익 규모와 배당 정책에 따라 달라집니다.

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6. KT&G 투자자가 확인해야 할 위험요인

① 원화 강세에 따른 해외 실적 부담

KT&G는 해외 담배 사업 비중이 높아지고 있어 환율 변화에 영향을 받습니다.

원화가 강세를 보이면 해외에서 벌어들인 매출과 이익을 원화로 환산했을 때 금액이 줄어들 수 있습니다.

키움증권도 단기적으로 원화 강세를 부담 요인으로 언급했습니다.

② 배당 확대 기대에 미치지 못하는 정책 발표

2026년 배당성향 65%는 키움증권의 전망입니다.

실제 발표되는 목표 배당성향이 이보다 낮거나 배당 확대 속도가 느리다면 시장의 기대가 조정될 수 있습니다.

③ 해외 담배 성장률 둔화

키움증권은 해외 궐련 매출 성장률이 2026년 15.4%에서 2027년 6.8%로 낮아질 것으로 전망했습니다.

따라서 해외 사업의 매출 성장 속도가 둔화되더라도 수익성 개선이 유지되는지 확인해야 합니다.

④ 높아진 주가와 기대감

리포트 기준 KT&G의 주가는 52주 최고가에 가까운 수준입니다.

이미 배당 확대와 해외 사업 성장에 대한 기대가 주가에 일부 반영돼 있을 수 있습니다.

실적이나 주주환원 정책이 기대에 미치지 못하면 주가 변동성이 확대될 가능성이 있습니다.

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7. 초보 투자자가 알아둘 내용

배당성향과 배당수익률은 어떻게 다른가요?

배당성향은 기업이 벌어들인 순이익 중 얼마를 배당금으로 지급하는지를 나타냅니다.

배당수익률은 주가 대비 배당금이 어느 정도인지를 나타냅니다.

예를 들어 주가가 100,000원이고 연간 배당금이 5,000원이라면 배당수익률은 5%입니다.

배당성향이 높아지더라도 주가가 더 빠르게 상승하면 배당수익률은 낮아질 수 있습니다.

DPS는 무엇인가요?

DPS는 Dividend Per Share의 약자로, 주식 1주당 지급되는 배당금을 의미합니다.

KT&G의 2026년 예상 DPS 7,600원은 주식 1주를 기준으로 연간 7,600원의 배당금이 지급될 수 있다는 증권사의 전망입니다.

실제 배당금은 회사의 배당 결정에 따라 달라질 수 있습니다.

NGP는 무엇인가요?

NGP는 Next Generation Products의 약자로, 일반적인 연소형 담배와 구분되는 차세대 담배 제품을 의미합니다.

KT&G의 사업에서는 전자담배 등 차세대 제품이 여기에 해당합니다.

리포트는 일반 궐련과 NGP를 구분해 국내외 매출을 분석하고 있습니다.

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8. 핵심 정리｜KT&G 주가 전망에서 가장 중요한 숫자

이번 키움증권 리포트는 KT&G의 단기 실적보다 주주환원 정책의 변화와 해외 담배 사업의 중장기 성장에 주목했습니다.

• 목표주가 250,000원: 키움증권의 기존 목표주가 유지
• 2026년 예상 배당성향 65.2%: 실제 주주환원 정책에 반영되는지 확인
• 2026년 예상 DPS 7,600원: 2025년 대비 약 26.7% 증가 전망
• 2026년 예상 영업이익 1조 5,427억 원: 전년 대비 14.8% 증가 전망
• 해외 궐련 매출액 2조 1,670억 원: 2026년 해외 사업 성장 지속 여부
• 11월 5일: 3분기 실적 및 중장기 성장·주주환원 전략 발표 예정

KT&G의 향후 기업가치를 판단할 때 가장 중요한 것은 배당성향 상향이 실제로 확정되는지, 그리고 해외 담배 사업의 이익 증가가 지속 가능한 배당 확대를 뒷받침하는지입니다.

배당금 증가 자체도 중요하지만, 장기적으로는 기업이 벌어들이는 이익과 현금흐름이 함께 성장하는지 확인해야 합니다.

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자료 출처 및 투자 유의사항

자료 출처: 키움증권 리서치센터, 박상준 연구원, 「KT&G(033780) - 배당성향 상향과 해외담배 성장 전략에 주목」, 2026년 10월 30일.

본 글은 증권사 기업분석 리포트를 바탕으로 일반 투자자가 이해하기 쉽게 재구성한 정보성 콘텐츠입니다.

본문의 목표주가, 배당금 및 실적 전망은 증권사의 의견과 추정치를 포함하고 있으며 실제 결과와 차이가 발생할 수 있습니다.

본 글은 특정 종목의 매수 또는 매도를 권유하지 않으며, 최종 투자 판단과 책임은 투자자 본인에게 있습니다.