HD현대마린솔루션 주가 전망｜목표주가 25만원 하향 이유와 2027년 실적 전망 26.10.27

HD현대마린솔루션 주가 전망, 목표주가 25만원으로 하향된 이유

HD현대마린솔루션(443060)이 2026년 3분기 매출 성장에도 불구하고 시장 기대에 못 미치는 영업이익을 기록했습니다.

미래에셋증권은 2026년 10월 27일 발표한 리포트에서 투자의견 '매수'를 유지하면서도 목표주가를 기존 360,000원에서 250,000원으로 낮췄습니다.

매출은 전년 동기 대비 26.7% 증가했지만, 친환경 사업의 수주 공백과 일부 일회성 비용이 수익성에 부담을 줬기 때문입니다.

다만 미래에셋증권은 선박 유지보수 사업의 성장과 향후 친환경 사업 회복 가능성은 여전히 유효하다고 평가했습니다.

이번 리포트에서 가장 중요한 부분은 매출 성장에도 영업이익이 기대에 못 미친 이유와 2027년 이후 수익성 회복 가능성입니다.

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1. HD현대마린솔루션 리포트 한눈에 보기

기업명	HD현대마린솔루션(443060)
증권사	미래에셋증권
발행일	2026년 10월 27일
리포트 제목	낮아진 밸류에이션 부담
투자의견	매수 유지
목표주가	250,000원(기존 360,000원)
기준주가	169,600원(10월 26일)
증권사 제시 상승여력	47.4%

목표주가는 약 30.6% 하향됐지만 투자의견은 '매수'로 유지됐습니다.

이는 미래에셋증권이 단기 실적 전망을 낮추면서도 장기 성장 가능성까지 부정적으로 평가한 것은 아니라는 의미입니다.

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2. ⭐ 이번 HD현대마린솔루션 리포트에서 꼭 봐야 할 3가지

① 3분기 매출은 성장했지만 영업이익은 기대 이하

HD현대마린솔루션의 2026년 3분기 매출액은 6,501억원으로 전년 동기 대비 26.7% 증가했습니다.

반면 영업이익은 957억원으로 전년 동기 대비 2.2% 증가하는 데 그쳤습니다.

매출 성장률에 비해 영업이익 증가율이 낮았던 이유는 크게 두 가지입니다.

첫째, 수익성이 높은 친환경 사업의 매출 비중이 감소했습니다.

둘째, 일부 일회성 비용이 반영됐습니다.

미래에셋증권에 따르면 3분기에는 인수 관련 비용 약 90억원이 발생했습니다.

이 비용을 제외하면 영업이익률이 약 16% 수준으로 개선된다는 분석입니다.

다만 일회성 비용을 제외하더라도 친환경 사업의 성장 둔화는 앞으로 확인해야 할 과제입니다.

앞으로는 매출 증가보다 영업이익률이 다시 상승하는지 확인하는 것이 중요합니다.

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② 친환경 사업 수주 공백, FDC 사업이 회복의 열쇠일까?

이번 리포트에서 두 번째로 중요한 부분은 친환경 사업입니다.

미래에셋증권은 2026년과 2027년 영업이익 추정치를 각각 6.0%, 7.6% 하향했습니다.

주요 원인 중 하나는 친환경 사업의 수주 공백입니다.

특히 FSRU 관련 프로젝트가 지연되면서 단기 매출 전망에 부담이 발생했습니다.

FSRU는 액화천연가스(LNG)를 저장하고 다시 기체로 바꾸는 기능을 갖춘 해상 설비입니다.

미래에셋증권은 향후 친환경 사업의 성장 회복에 FDC 관련 수주가 중요하다고 분석했습니다.

FDC는 해상 발전설비와 관련된 사업으로, 현재 설계 및 사업화 검토가 진행되는 단계입니다.

다만 아직 구체적인 사업 규모와 수주 시점은 확정되지 않았습니다.

따라서 당장 실적에 반영되는 사업이라기보다 향후 성장 가능성을 판단할 요소로 보는 것이 적절합니다.

앞으로는 FDC 사업의 실제 수주 여부와 친환경 부문 매출 회복 시점을 확인해야 합니다.

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③ 목표주가 36만원에서 25만원으로 하향, 왜 낮췄을까?

미래에셋증권은 HD현대마린솔루션의 목표주가를 360,000원에서 250,000원으로 하향했습니다.

이번 목표주가 하향에는 두 가지 변화가 반영됐습니다.

먼저 2028년 예상 주당순이익(EPS)을 기존 12,002원에서 10,699원으로 낮췄습니다.

또한 목표 주가수익비율(PER)을 기존 30배에서 23.4배로 하향했습니다.

PER은 기업이 벌어들이는 이익에 비해 주가가 얼마나 높게 평가받고 있는지를 나타내는 지표입니다.

즉, 미래에셋증권은 향후 이익 전망과 시장에서 인정받을 평가 수준을 모두 낮춘 것입니다.

다만 증권사는 최근 주가 하락으로 밸류에이션 부담이 완화됐다고 평가했습니다.

장기적으로는 선박 유지보수 시장의 성장과 신규 사업 확대가 기업가치 회복의 근거가 될 수 있다는 분석입니다.

목표주가가 낮아졌다는 사실보다 앞으로 이익 추정치가 다시 상향될 수 있는지 확인하는 것이 중요합니다.

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3. HD현대마린솔루션 2026년 3분기 실적

구분	2025년 3분기	2026년 3분기	전년 대비
매출액	5,130억원	6,501억원	+26.7%
영업이익	940억원	957억원	+2.2%
영업이익률	18.2%	14.7%	-3.5%p
순이익	800억원	326억원	-59.1%

자료: 미래에셋증권, HD현대마린솔루션 3Q26 실적 분석. 일부 수치는 반올림했습니다.

3분기 실적에서 가장 아쉬운 부분은 영업이익률이 18.2%에서 14.7%로 하락했다는 점입니다.

순이익 감소에는 인수 관련 외화평가손실 등 영업외 요인도 영향을 미쳤습니다.

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4. HD현대마린솔루션 2025~2028년 실적 전망

구분	2025년	2026년(E)	2027년(E)	2028년(E)
매출액	1조 9,830억원	2조 4,100억원	2조 4,970억원	2조 9,110억원
영업이익	3,500억원	3,910억원	4,970억원	6,090억원
영업이익률	17.7%	16.2%	19.9%	20.9%
순이익	2,700억원	2,960억원	3,990억원	4,800억원

자료: 미래에셋증권. 2026~2028년은 증권사 추정치입니다.

미래에셋증권은 2026년 영업이익률이 16.2%로 낮아진 뒤 2027년 19.9%, 2028년 20.9%로 회복될 것으로 전망했습니다.

따라서 앞으로는 2027년부터 예상된 수익성 개선이 실제 실적으로 이어지는지가 중요합니다.

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5. HD현대마린솔루션이 앞으로 좋아질 수 있는 이유

① 선박 유지보수 사업의 성장

HD현대마린솔루션은 선박에 필요한 부품과 정비 서비스를 제공하는 사업을 운영하고 있습니다.

선박은 건조 이후에도 오랜 기간 정비와 부품 교체가 필요하기 때문에 유지보수 시장에서는 지속적인 수요가 발생할 수 있습니다.

미래에셋증권은 선박 유지보수 사업의 성장과 장기 서비스 계약 확대를 긍정적으로 평가했습니다.

② 뱅커링 사업의 매출 확대

뱅커링은 선박에 연료를 공급하는 사업입니다.

리포트에 따르면 3분기 뱅커링 매출은 전분기 대비 31.2% 증가했습니다.

다만 뱅커링은 연료 가격과 판매량에 따라 매출이 크게 변할 수 있으므로 매출 증가가 곧바로 이익 증가를 의미하지는 않습니다.

③ 친환경 사업과 신규 프로젝트

미래에셋증권은 친환경 사업의 단기 수주 공백을 우려하면서도 FDC 관련 프로젝트를 중장기 성장 요인으로 제시했습니다.

실제 수주가 확보되고 매출 인식이 시작된다면 실적 전망에 긍정적인 영향을 줄 수 있습니다.

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6. HD현대마린솔루션 배당금 전망

HD현대마린솔루션은 배당 측면에서도 살펴볼 수 있는 기업입니다.

구분	2025년	2026년(E)	2027년(E)	2028년(E)
주당배당금	3,950원	4,500원	6,000원	7,000원
배당수익률	2.0%	2.7%	3.5%	4.1%

자료: 미래에셋증권. 2026~2028년 배당금과 배당수익률은 증권사 추정치입니다.

미래에셋증권은 2027년 주당배당금이 6,000원으로 증가할 것으로 예상했습니다.

다만 배당금은 기업의 이익과 배당 정책에 따라 달라질 수 있으며, 예상 배당수익률 역시 주가 변동에 영향을 받습니다.

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7. HD현대마린솔루션 투자자가 체크해야 할 위험요인

① 친환경 사업 수주 지연

FSRU와 FDC 관련 프로젝트의 수주 및 매출 인식이 예상보다 늦어지면 실적 회복도 지연될 수 있습니다.

② 수익성 회복 지연

미래에셋증권은 2027년부터 영업이익률이 회복될 것으로 전망했지만, 실제 사업 구성과 비용에 따라 달라질 수 있습니다.

③ 인수 관련 비용과 영업외손익

인수 과정에서 발생하는 비용과 환율 변동에 따른 평가손익은 분기 실적의 변동성을 높일 수 있습니다.

④ 높은 기업가치 평가 부담

목표주가가 하향되면서 밸류에이션 부담은 완화됐지만, 예상 이익이 감소하면 주가 평가 수준이 다시 부담으로 작용할 수 있습니다.

가장 중요한 위험은 신규 사업의 성과가 지연되면서 2027년 이후로 예상된 이익 증가가 실현되지 못하는 경우입니다.

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8. 초보 투자자가 알아둘 주요 용어

AM 사업이란?

After Market의 약자로, 선박이 건조된 이후 필요한 부품 공급과 정비 서비스를 제공하는 사업입니다.

뱅커링이란?

선박 운항에 필요한 연료를 공급하는 사업입니다.

FSRU란?

Floating Storage and Regasification Unit의 약자로, 액화천연가스를 저장하고 기체로 전환하는 해상 설비입니다.

영업이익률이란?

매출액에서 영업이익이 차지하는 비율입니다. 기업이 매출을 통해 얼마나 효율적으로 이익을 창출하는지 보여줍니다.

PER이란?

주가수익비율로, 기업의 주가가 이익에 비해 어느 정도 수준에서 평가받는지 나타내는 지표입니다.

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9. 핵심 정리｜HD현대마린솔루션에서 확인해야 할 숫자

이번 미래에셋증권 리포트는 HD현대마린솔루션의 단기 수익성 부담을 반영해 목표주가를 낮췄지만, 중장기 성장 가능성은 여전히 긍정적으로 평가했습니다.

• 3분기 영업이익률 14.7%: 수익성이 다시 회복되는지
• 2027년 예상 영업이익 4,970억원: 이익 증가 전망이 유지되는지
• 친환경 사업 수주: FSRU·FDC 관련 프로젝트가 실제 계약으로 이어지는지
• 선박 유지보수 사업: 장기 서비스 계약과 매출이 확대되는지
• 2027년 예상 배당금 6,000원: 이익 성장에 맞춰 배당이 증가하는지

HD현대마린솔루션의 향후 주가를 판단할 핵심은 매출 성장보다 영업이익률 회복과 신규 사업의 실제 수주 성과입니다.

따라서 목표주가 250,000원이라는 숫자만 보기보다 향후 실적 발표에서 수익성 개선과 수주 회복이 확인되는지 살펴볼 필요가 있습니다.

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자료 출처 및 투자 유의사항

자료 출처: 미래에셋증권 리서치센터, 김주희 연구원, 「HD현대마린솔루션(443060) - 낮아진 밸류에이션 부담」, 2026년 10월 27일.

본 글은 증권사 기업분석 리포트를 일반 투자자가 이해하기 쉽도록 재구성한 정보성 콘텐츠입니다.

본문의 목표주가, 향후 실적과 배당금 전망은 미래에셋증권의 의견 및 추정치에 근거하며 실제 결과와 차이가 발생할 수 있습니다.

본 글은 특정 종목의 매수 또는 매도를 권유하지 않으며, 최종 투자 판단과 책임은 투자자 본인에게 있습니다.