[종목리포트] 쌓여가는 CDMO 수주 - 에스티팜

이 리포트는 25년 5월 2일 미래에셋증권에서 발표한 '쌓여가는 CDMO 수주 - 에스티팜' 리포트를 정리하였습니다.

 

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1. 기업 개요 및 핵심 사업

에스티팜은 글로벌 수준의 올리고핵산 의약품 및 mRNA 기반 치료제의 CMO(위탁생산) 전문 기업입니다. 신약 후보물질의 생산뿐만 아니라, CDMO 사업 확대에 따라 고부가가치 기반을 점차 확장 중입니다.

 

주요 사업 분야

• 올리고핵산 치료제 CMO
• mRNA 백신 및 치료제 위탁생산
• DDS 기술 기반 RNA 치료제 개발

 

2. 최근 실적 동향 및 분석

에스티팜은 2024년 이후 mRNA 플랫폼 중심의 사업 확대를 통해 외형 및 수익성 전환점을 맞이하고 있습니다. 2023년까지는 설비투자와 R&D 중심의 구조였지만, 2025년부터는 본격적인 수익화 국면이 예상됩니다.

주요 성과 요약

• 매출 증가 및 이익 구조 개선
• 유럽, 미국 고객사 확보로 글로벌 수주 기반 확대
• 신규 플랜트 가동 → 생산 능력 3배 확대

 

3. 향후 전망 및 성장 동력

에스티팜은 2025년부터 CMO 매출 본격화 및 CDMO 파이프라인 가시화로 인해 고성장이 기대되는 바이오 기업입니다.

주요 성장 포인트

• 신규 mRNA 플랜트 본격 가동
• 다국적 제약사 대상 수주 확대 진행 중
• 자사 mRNA 플랫폼 기반 자체 파이프라인 확보 (코로나 이후 비감염성 치료제 타깃)

중장기 비전

• 세계 3대 올리고/RNA 기반 CDMO 기업 도약 목표
• 고수익성 기반 수주형 모델 전환

▶ 핵심은 “CMO + 독자 기술”의 결합으로, 단순 위탁생산을 넘어 자체 기술을 가진 글로벌 파트너형 CDMO로 성장하고 있다는 점입니다.

 

 

 

4. 종합 평가 및 리스크 요인

에스티팜은 설비 투자와 R&D가 마무리 국면에 접어들며, 2025년 이후 실질적인 수익 창출이 본격화되는 시점입니다. 중장기적인 투자 매력이 있는 성장형 바이오 기업으로 주목됩니다.

투자 포인트

• RNA 치료제 시장 확대에 따른 구조적 수혜
• 안정적 글로벌 수주 기반 확보
• 경쟁사 대비 선진 기술 확보 (LNP, mRNA 전달 기술 등)

리스크 요인

• 기술개발 성공 여부에 따른 사업화 성과 변동성
• 글로벌 바이오 시장 침체 시 수주 지연 가능성
• 대규모 CAPEX 이후 수익성 개선 시점 지연 가능성

 

이 글은 리포트를 바탕으로 주요 내용을 간단하게 요약한 것입니다. 투자에 관한 의사결정은 각자의 책임 하에 이루어져야 하며, 본 글에서 다룬 정보는 참고용일 뿐입니다. 자세한 내용은 증권사 리포트를 참고하시기 바랍니다. 추천 종목의 목표가는 리포트를 직접 참고해 주세요. 본 글에서는 목표가보다는 전망에 초점을 맞춰 정리하였음을 알려드립니다.