[종목리포트] 이익 사이클 저점 통과하며 턴어라운드 본격 시작 - F&F

이 리포트는 25년 5월 2일 대신증권에서 발표한 '이익 사이클 저점 통과하며 턴어라운드 본격 시작 - F&F' 리포트를 정리하였습니다.

 

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1. F&F 기업 개요 및 주요 브랜드

F&F는 'MLB', '디스커버리(Discovery)', 'MLB Kids' 등 유명 패션 브랜드를 보유한 소비재 기업입니다. 특히 MLB 브랜드는 국내뿐만 아니라 중국, 동남아, 홍콩 등으로 확장 중이며, 디스커버리는 브랜드 성숙기를 지나며 안정적인 수익 기반을 구축하고 있습니다.

주요 브랜드 비중

• MLB 수출: 49%
• 디스커버리: 23%
• MLB KIDS: 5%
• 기타: 4%

 

 

 

2. 1분기 실적 리뷰 및 최근 흐름

2025년 1분기 실적은 전년 대비 약보합이었으나 중국 시장의 매출 성장률이 8%를 기록하면서 뚜렷한 회복세가 관찰됐습니다.

1Q25 실적 요약

• 매출액: 5,056억 원 (-0.3% YoY)
• 영업이익: 1,236억 원 (-5.1% YoY)
• 순이익: 830억 원 (-12.8% YoY)

포인트

• 내수는 추운 날씨로 부진했지만 MLB는 내수채널 회복, 중국 매출은 8% 성장
• 전반적으로 영업이익 감소 폭 축소 → 이익 저점 통과

 

 

3. 향후 실적 전망과 주요 성장 동력

F&F는 2027년까지 연평균 매출 성장률(CAGR) 10%를 목표로 설정하며 중장기 성장을 자신하고 있습니다. 핵심은 해외 시장 확대입니다.

▶ 성장 기대 요인

• MLB 브랜드의 동남아 및 중국 외 지역 적극 확장
• 디스커버리 브랜드의 해외 신규 출점
• 면세 채널의 매출 감소폭 축소
• 고수익성 유지 (영업이익률 2025F 24.1%)

▶ 실적 가이던스

• 2025년 매출: 1조 9,450억 원 (+2.6%)
• 영업이익: 4,700억 원 (+4.2%)
• 순이익: 3,640억 원 (+2.3%)

소비재 중에서도 글로벌 확장성과 고수익성을 동시에 갖춘 F&F는 투자 매력이 높은 기업으로 평가됩니다.

 

4. 종합 평가 및 리스크 요인

F&F는 실적 저점을 지나 본격적인 회복 국면에 진입 중이며, 브랜드 포트폴리오 다변화와 해외 진출 전략이 유효하게 작용하고 있습니다.

투자 포인트

• 중국 매출 회복세 뚜렷
• 높은 수익성(ROE 2025F 기준 21.3%)
• 브랜드 확장력 및 글로벌 성장 잠재력 보유

유의 리스크

• 내수 시장 소비 둔화 지속 시 전체 실적에 영향 가능
• 면세 채널 정상화 지연 시 기대 대비 수익성 제한

 

이 글은 리포트를 바탕으로 주요 내용을 간단하게 요약한 것입니다. 투자에 관한 의사결정은 각자의 책임 하에 이루어져야 하며, 본 글에서 다룬 정보는 참고용일 뿐입니다. 자세한 내용은 증권사 리포트를 참고하시기 바랍니다. 추천 종목의 목표가는 리포트를 직접 참고해 주세요. 본 글에서는 목표가보다는 전망에 초점을 맞춰 정리하였음을 알려드립니다.