RFHIC 기업분석｜2027년 영업이익 753억원 전망, 주파수 경매가 중요한 이유 26.09.16

 

RFHIC의 실적 성장에서 지금 봐야 할 것은 통신장비 하나만이 아닙니다.

이번 하나증권 리포트에서 주목할 부분은 RFHIC가 이미 방산 수출과 연결 자회사 RF머트리얼즈를 통해 실적이 성장하고 있다는 점입니다.

여기에 2027년 미국과 국내에서 신규 주파수 할당과 네트워크 투자가 본격화된다면 통신 부문까지 새로운 성장동력으로 추가될 수 있다는 것이 하나증권의 전망입니다.

실제로 하나증권은 RFHIC의 매출액이 2025년 1,858억원에서 2026년 2,600억원, 2027년 3,180억원으로 증가할 것으로 추정하고 있습니다.

같은 기간 영업이익은 309억원에서 2026년 542억원, 2027년 753억원으로 증가할 것으로 전망했습니다.

즉 이번 RFHIC 리포트의 핵심은 단순히 "2027년 통신장비가 좋아진다"가 아닙니다.

현재의 방산·RF머트리얼즈 성장에 2027년 통신장비 투자 확대까지 더해질 수 있는가?

이 질문을 중심으로 이번 리포트를 쉽게 살펴보겠습니다.

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RFHIC 리포트 한눈에 보기

구분	내용
기업	RFHIC (218410)
증권사	하나증권
발행일	2026년 9월 16일
리포트 제목	쇼티지 발생 유력, 높은 Multiple 형성될 것
투자의견	BUY(유지)
목표주가	150,000원
리포트 기준 현재가	49,350원
핵심 포인트	방산 수출, RF머트리얼즈, 2027년 주파수 경매, 통신장비 공급 부족

하나증권은 RFHIC에 대해 BUY 의견과 12개월 목표주가 150,000원을 유지했습니다.

다만 목표주가는 증권사의 추정치입니다. 이번 글에서는 목표가격 자체보다 하나증권이 왜 RFHIC의 2027년 실적이 한 단계 더 성장할 수 있다고 보는지에 초점을 맞추겠습니다.

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⭐ 이번 RFHIC 리포트에서 꼭 봐야 할 3가지

1. 통신장비가 좋아지기 전부터 실적이 이미 성장하고 있다

이번 RFHIC 리포트를 이해할 때 가장 중요한 차이점입니다.

2027년 통신장비 투자 확대 가능성만 보고 있는 기업이 아니라 이미 기존 사업에서 실적 개선이 진행되고 있다는 것이 하나증권의 분석입니다.

하나증권은 2026년 상반기 실적 개선의 주요 배경으로 방산 부문 수출 호조와 연결 자회사 RF머트리얼즈의 실적 개선을 꼽았습니다.

하반기에는 여기에 루멘텀과 레이시온향 매출 증가까지 더해지면서 상반기보다 향상된 실적을 전망하고 있습니다.

RFHIC의 성장 흐름을 쉽게 보면

2026년
방산 수출 호조 + RF머트리얼즈 실적 개선
↓
기존 사업에서 이익 증가
↓

2027년
기존 성장동력 + 통신장비 투자 확대 가능성
↓
한 단계 높은 실적 성장 기대

이 부분은 앞서 살펴본 통신장비 기업들과 RFHIC를 이해할 때 중요한 차이입니다.

통신 부문의 회복 여부와 별개로 현재 실적을 받쳐주는 사업이 존재하고, 2027년에는 통신 부문이 추가 성장동력이 될 수 있다는 구조이기 때문입니다.

따라서 앞으로는 통신장비 뉴스만 볼 것이 아니라 방산 수출과 RF머트리얼즈의 성장세가 계속 유지되는지도 함께 확인해야 합니다.

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2. 2027년 미국·국내 주파수 투자가 새로운 성장동력이 될 수 있다

두 번째 핵심은 앞선 KMW 리포트에서도 등장했던 2027년 주파수 경매입니다.

하나증권은 미국에서 2027년 4월 Upper C-Band 주파수 경매가 예정돼 있다는 점을 주목하고 있습니다.

국내에서도 상대적으로 사용량이 적은 5G 주파수의 활용 확대 필요성이 부각되고 있으며, 신규 주파수 공급과 5G SA 구축 가능성이 높아지고 있다고 분석했습니다.

주파수가 새롭게 공급되면 통신사들은 이를 실제 서비스에 사용하기 위한 네트워크 장비를 구축해야 합니다.

주파수 경매가 RFHIC와 연결되는 과정

신규 주파수 할당
↓
통신사 네트워크 투자 확대
↓
기지국·무선통신장비 수요 증가
↓
RF 관련 부품 수요 증가 가능성
↓
RFHIC 통신부문 실적 확대 가능성

하나증권은 이러한 변화의 배경 중 하나로 피지컬 AI 경쟁도 언급하고 있습니다.

AI가 로봇이나 자율화 시스템 등 현실 세계에서 작동하려면 AI 자체의 성능뿐 아니라 데이터를 빠르게 주고받을 수 있는 네트워크 인프라도 중요합니다.

하나증권은 결국 AI·네트워크·로봇의 경쟁력이 피지컬 AI 경쟁력에도 영향을 미칠 가능성이 있다고 보고 있습니다.

따라서 선진국을 중심으로 2027년부터 신규 주파수 할당과 네트워크 투자가 본격화될 경우 RFHIC의 통신 부문도 실적 성장에 기여할 수 있다는 전망입니다.

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3. 수요는 늘어나는데 공급업체가 줄어드는 '쇼티지' 가능성

세 번째는 이번 리포트 제목에도 등장하는 쇼티지(Shortage)입니다.

쇼티지는 쉽게 말하면 수요에 비해 공급이 부족한 상황을 의미합니다.

하나증권은 2027년 통신장비 시장에서 수요는 커지는데 공급 가능한 업체가 줄어드는 상황이 나타날 가능성을 전망하고 있습니다.

그 근거 가운데 하나로 NXP의 통신사업 철수를 언급했습니다.

하나증권이 예상하는 2027년 구조

미국·국내 신규 주파수 투자
↓
통신장비 수요 증가

동시에

통신 부품 공급업체 감소
↓

수요 증가 + 공급 감소
↓
TR 공급 부족 가능성

수요가 증가하는데 공급업체가 줄어들면 남아 있는 공급업체의 협상력과 가동률에 유리한 환경이 만들어질 가능성이 있습니다.

하나증권은 과거 통신장비 공급 부족이 발생했던 시기에 관련 기업들의 밸류에이션이 높은 수준까지 형성된 사례가 있었다는 점도 언급했습니다.

다만 이것은 어디까지나 2027년 공급 부족이 실제로 발생한다는 전제 아래 제시된 증권사의 전망입니다.

따라서 실제로 장비 발주가 증가하는지, 공급 부족 현상이 나타나는지를 확인하는 것이 중요합니다.

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RFHIC 실적 변화｜2024년부터 2028년까지 어떻게 달라질까?

이번에는 숫자로 확인해보겠습니다.

구분	2024	2025	2026F	2027F	2028F
매출액	1,149억원	1,858억원	2,600억원	3,180억원	3,481억원
영업이익	15억원	309억원	542억원	753억원	923억원
영업이익률	1.3%	16.6%	20.9%	23.7%	26.5%

숫자를 보면 RFHIC의 변화가 상당히 뚜렷합니다.

2024년 1,149억원이었던 매출은 2025년 1,858억원으로 증가했고, 하나증권은 2026년에는 2,600억원까지 증가할 것으로 예상했습니다.

2027년에는 매출 3,180억원, 2028년에는 3,481억원을 전망하고 있습니다.

더 중요한 숫자는 영업이익률입니다.

2024년 1.3%에 불과했던 영업이익률이 2025년 16.6%로 크게 높아졌고, 2026년 20.9%, 2027년 23.7%, 2028년에는 26.5%까지 높아질 것으로 추정하고 있습니다.

즉 하나증권의 전망대로라면 RFHIC는 단순히 매출만 증가하는 것이 아니라 매출 성장과 수익성 개선이 동시에 나타나는 구조입니다.

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분기 실적을 보면 2026년 하반기부터 성장 흐름이 보인다

이번 리포트에서 원본 자료로 가장 넣을 가치가 높은 것은 2페이지 '도표 1. RFHIC 분기별 수익 예상'입니다.

이 표를 보면 하나증권이 예상하는 실적 개선 흐름을 한눈에 확인할 수 있습니다.

2026년 1분기 매출은 431억원, 2분기는 515억원이었습니다.

하나증권은 3분기 매출을 690억원, 4분기는 964억원으로 예상하고 있습니다.

영업이익 역시 1분기 77억원, 2분기 112억원에서 3분기 153억원, 4분기에는 200억원까지 증가할 것으로 전망했습니다.

즉 2027년 통신 부문의 본격적인 성장에 앞서 2026년 하반기부터 기존 사업을 중심으로 실적이 개선되는 구조를 예상하고 있는 것입니다.

2027년에도 분기별 영업이익은 1분기 143억원 → 2분기 169억원 → 3분기 199억원 → 4분기 242억원으로 증가할 것으로 전망했습니다.

따라서 앞으로 분기 실적을 확인할 때는 단순히 매출이 증가했는지만 볼 것이 아니라 하나증권이 예상한 이익 성장 경로와 실제 실적이 비슷하게 움직이는지를 확인하는 것이 중요합니다.

 

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앞으로 RFHIC가 좋아질 수 있는 이유

1. 방산 수출 성장

하나증권은 당분간 RFHIC의 방산 부문 수출 호조가 이어질 것으로 전망하고 있습니다.

특히 하반기에는 루멘텀과 레이시온향 매출 증가를 예상하고 있어 통신장비 투자 회복 전에도 실적 성장에 기여할 수 있는 요인입니다.

2. RF머트리얼즈 실적 개선

연결 자회사 RF머트리얼즈 역시 중요한 성장축입니다.

하나증권은 RF머트리얼즈의 실적 개선이 2026년에 이어 2027년에도 지속될 것으로 전망했습니다.

3. 미국 Upper C-Band 투자

미국에서는 2027년 4월 Upper C-Band 주파수 경매가 예정돼 있습니다.

실제 주파수 할당 이후 통신사들의 네트워크 투자가 확대된다면 RFHIC의 통신 부문에도 새로운 수요가 발생할 가능성이 있습니다.

4. 국내 신규 주파수 및 5G SA 투자 가능성

국내에서도 신규 주파수 공급과 5G SA 구축 가능성이 높아지고 있다는 것이 하나증권의 분석입니다.

미국과 국내에서 동시에 네트워크 투자가 확대된다면 통신 부문 성장폭도 커질 수 있습니다.

5. 공급 부족 가능성

NXP의 통신사업 철수 등으로 공급업체가 감소하는 가운데 네트워크 투자 수요가 증가한다면 공급 부족이 나타날 가능성이 있습니다.

이것이 이번 리포트에서 하나증권이 2027년 어닝 서프라이즈 가능성까지 언급한 배경입니다.

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체크해야 할 위험요인

1. 2027년 통신장비 투자는 아직 전망이다

2027년 미국과 국내 네트워크 투자 확대는 이번 리포트에서 중요한 성장 가정입니다.

따라서 주파수 할당 이후 실제 통신사 발주가 어느 정도 규모로 발생하는지 확인해야 합니다.

2. 국내 주파수 투자 시점은 변할 수 있다

미국 Upper C-Band 경매와 달리 국내 투자 일정은 향후 정책과 통신사 투자 결정 등에 따라 달라질 수 있습니다.

따라서 예상보다 투자가 늦어지면 통신 부문의 실적 기여 시점 역시 늦어질 수 있습니다.

3. 쇼티지가 실제 발생하는지 확인해야 한다

공급 부족은 RFHIC에 유리하게 작용할 가능성이 있지만 현재 시점에서 미래의 공급 부족이 확정된 것은 아닙니다.

실제 장비 수요와 공급 상황을 지속적으로 확인해야 합니다.

4. 방산과 자회사 성장세가 유지돼야 한다

2026년 실적 개선의 중요한 기반은 방산 수출과 RF머트리얼즈입니다.

따라서 통신 부문이 성장하기 전까지 현재의 기존 성장동력이 유지되는지도 중요합니다.

5. 높은 실적 전망에는 높은 기대가 반영될 수 있다

하나증권은 2026년 영업이익 542억원, 2027년 753억원, 2028년에는 923억원까지 증가할 것으로 전망하고 있습니다.

실제 실적이 이러한 예상에 미치지 못할 경우 시장의 평가도 달라질 수 있으므로 분기별 실적과 수주 흐름을 함께 확인할 필요가 있습니다.

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초보 투자자가 알아둘 내용

RFHIC는 통신장비 회사인데 왜 방산이 중요할까?

RFHIC가 보유한 RF 관련 기술은 통신뿐 아니라 레이더 등 고주파 기술이 필요한 다양한 분야에 활용될 수 있습니다.

이번 리포트에서도 2026년 실적 성장의 중요한 배경으로 방산 부문 수출을 언급하고 있습니다.

쇼티지란?

쇼티지(Shortage)는 수요보다 공급이 부족한 상황을 말합니다.

제품을 원하는 고객은 늘어나는데 공급할 수 있는 기업이나 생산량이 부족해지면 기존 공급업체의 가동률이나 협상 환경에 변화가 나타날 수 있습니다.

5G SA란?

SA는 Standalone의 약자입니다.

기존 LTE망을 함께 활용하는 방식이 아니라 5G 핵심망을 기반으로 구성하는 네트워크 구조를 의미합니다.

이번 리포트에서는 국내 신규 주파수 공급과 함께 5G SA 구축 가능성을 향후 통신장비 수요의 변수로 보고 있습니다.

Multiple이란?

기업의 주가가 이익이나 자산가치 대비 어느 정도 수준에서 거래되고 있는지를 평가할 때 사용하는 개념입니다.

대표적으로 PER과 PBR 등이 있습니다.

하나증권은 과거 통신장비 공급 부족 시기에 관련 기업들의 Multiple이 높은 수준까지 형성된 사례가 있다는 점을 근거로 향후 RFHIC의 밸류에이션 변화 가능성을 언급했습니다.

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핵심 정리｜앞으로 RFHIC에서 무엇을 확인해야 할까?

이번 하나증권 RFHIC 리포트에서 가장 주목할 부분은 2026년과 2027년의 성장동력이 서로 다르면서 연결되어 있다는 점입니다.

2026년에는 방산 수출과 RF머트리얼즈가 실적 개선을 이끌고 있습니다.

그리고 2027년에는 여기에 미국과 국내의 신규 주파수 투자에 따른 통신 부문의 성장 가능성이 추가됩니다.

① 방산 부문 수출 성장세가 계속 유지되는가?

② RF머트리얼즈의 실적 개선이 2027년에도 이어지는가?

③ 2026년 4분기 매출이 예상한 964억원 수준까지 증가하는가?

④ 미국 Upper C-Band 경매 이후 실제 네트워크 투자가 시작되는가?

⑤ 국내 신규 주파수 및 5G SA 투자 일정이 구체화되는가?

⑥ NXP 통신사업 철수 이후 실제 공급 부족이 발생하는가?

⑦ 2027년 영업이익 753억원에 가까운 실적 성장이 나타나는가?

⑧ 통신 부문의 성장과 함께 영업이익률이 계속 개선되는가?

특히 이번 리포트에서는 단순히 2027년만 기다릴 필요가 없습니다.

하나증권은 이미 2026년 3분기와 4분기에도 실적이 크게 증가할 것으로 예상하고 있기 때문에 2026년 하반기 실적이 예상대로 성장하는지부터 확인하는 것이 첫 번째 체크포인트입니다.

그 이후 미국·국내 네트워크 투자가 실제로 시작된다면 통신 부문이 기존 방산·RF머트리얼즈에 이어 또 하나의 성장축으로 자리 잡는지를 확인할 수 있습니다.

결국 이번 RFHIC 리포트의 핵심 흐름은 방산 성장 → RF머트리얼즈 성장 → 2027년 통신 부문 성장 → 공급 부족 가능성으로 정리할 수 있습니다.

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투자 유의사항

이 글은 하나증권이 2026년 9월 16일 발행한 RFHIC(218410) 리포트 「쇼티지 발생 유력, 높은 Multiple 형성될 것」을 일반 투자자가 이해하기 쉽도록 재구성한 글입니다. 본문의 방산 수출, RF머트리얼즈 실적, 신규 주파수 투자, 통신장비 공급 부족 및 향후 실적에 관한 내용에는 하나증권의 분석과 전망이 포함되어 있으며 실제 결과와 달라질 수 있습니다. 하나증권은 해당 리포트에서 RFHIC에 대해 BUY 의견과 12개월 목표주가 150,000원을 유지했습니다. 목표주가는 증권사의 추정치이며 실제 주가를 보장하지 않습니다. 본 글은 투자 정보 제공을 목적으로 작성되었으며 특정 종목에 대한 매수·매도 추천이 아닙니다. 투자 판단과 책임은 투자자 본인에게 있습니다.