LIG디펜스앤에어로스페이스 주가 전망｜천궁-II 다음은 유럽? 목표주가 112만원 리포트 분석 26.09.30

2026년 9월 30일 미래에셋증권 리포트를 바탕으로 작성했습니다.

LIG디펜스앤에어로스페이스를 바라볼 때 이제는 단순히 '국내 방산기업'이라는 관점만으로는 부족해 보입니다.

천궁-II가 UAE·사우디아라비아·이라크로 수출되면서 중동 시장에서 자리를 잡기 시작했고, 앞으로는 유럽과 동남아시아까지 K-방공 수출지역이 확대될 가능성이 중요한 투자 포인트로 떠오르고 있기 때문입니다.

미래에셋증권은 이번 리포트에서 LIG디펜스앤에어로스페이스에 대해 신규로 투자의견 '매수', 목표주가 112만원을 제시했습니다.

하지만 이번 리포트에서 목표주가 자체보다 더 눈여겨볼 부분은 따로 있습니다. 바로 수출 비중 상승과 생산능력 확대가 실제 이익 증가로 연결되는지입니다.

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LIG디펜스앤에어로스페이스 리포트 한눈에 보기

기업명	LIG디펜스앤에어로스페이스
증권사	미래에셋증권
발행일	2026년 9월 30일
리포트 제목	미사일 수요의 종착지
투자의견	매수(신규)
목표주가	1,120,000원
기준주가	678,000원(9월 29일)
핵심 전망	중동 천궁-II 성장 + 유럽·동남아시아 수출 확대 + CAPA 증설

미래에셋증권은 2028년 예상 EPS 33,034원에 과거 1년 12개월 선행 PER 평균인 33.8배를 적용해 목표주가를 산정했습니다.

다만 목표주가는 증권사의 실적 추정과 밸류에이션 가정을 바탕으로 계산된 값이므로, 실제 주가가 해당 가격에 도달한다는 의미는 아닙니다.

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⭐ 이번 리포트에서 꼭 봐야 할 3가지

① 천궁-II는 이제 중동에서 실적을 만드는 단계

첫 번째 포인트는 천궁-II입니다.

LIG디펜스앤에어로스페이스는 이미 UAE·사우디아라비아·이라크에서 대규모 천궁-II 수출 계약을 확보했습니다.

국가	수주총액	계약 포대
UAE	약 2조5,974억원	10개
사우디아라비아	약 4조3,398억원	10개
이라크	약 3조7,135억원	8개

중요한 것은 계약 규모만이 아닙니다. UAE 물량에 이어 2027년에는 사우디아라비아, 2028년에는 이라크 천궁-II 매출이 본격적으로 실적에 반영될 것으로 증권사는 전망하고 있습니다.

즉 이미 확보한 수주잔고가 앞으로 몇 년 동안 매출로 전환되는 구조라는 점이 중요합니다.

여기에 미래에셋증권은 카타르와 쿠웨이트 등 아직 천궁-II를 도입하지 않은 중동 국가로 고객이 확대될 가능성도 주목했습니다.

앞으로는 새로운 국가의 계약 체결뿐 아니라 기존 도입국의 추가 미사일 발주 여부도 확인할 필요가 있습니다.

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② 다음 성장지역으로 유럽이 중요한 이유

이번 리포트에서 개인적으로 가장 눈여겨볼 부분은 유럽 시장입니다.

유럽은 러시아의 탄도미사일 위협에 대응해 방공망을 확대하고 있지만, 기존 유럽·미국 업체들의 생산능력과 이미 쌓인 주문 때문에 단기간에 필요한 물량을 공급하는 데 제약이 있다는 것이 미래에셋증권의 분석입니다.

이 공급 공백이 K-방공에 기회가 될 수 있다는 것입니다.

특히 천궁-II는 항공기와 순항미사일뿐 아니라 탄도미사일 요격 능력을 갖추고 있다는 점을 리포트에서는 경쟁력으로 평가합니다.

LIG디펜스앤에어로스페이스는 라인메탈과 단거리 지대공 미사일 공동개발도 추진하고 있어 유럽 방공망 진입을 준비하고 있습니다.

리포트에서는 2026~2035년 유럽 방공시장 규모를 누적 약 352조원, 연평균 약 35조원으로 추정했습니다.

여기서 중요한 점은 이 시장 규모가 곧 LIG디펜스앤에어로스페이스의 매출이 된다는 의미가 아니라는 것입니다.

실제로 유럽 국가의 계약을 확보하기 시작하는지가 향후 기업가치 재평가의 핵심 변수가 될 수 있습니다.

리포트에서는 동유럽 국가들의 천궁-II 관심과 함께 스위스가 패트리엇 공급 지연에 따라 L-SAM을 대안 후보로 검토하는 사례도 언급했습니다.

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③ 5,320억원 설비투자, 왜 중요할까?

세 번째는 생산능력(CAPA) 확대입니다.

LIG디펜스앤에어로스페이스는 9월 5,320억원 규모의 자금조달 계획을 발표했고, 리포트에 따르면 해당 자금은 운영자금이나 채무상환이 아니라 생산시설 확대에 전액 투입될 예정입니다.

구미 3하우스와 김천 2하우스 신규 구축, 기존 구미·김천 설비 증설 등이 주요 투자 대상입니다.

왜 이것이 중요할까요?

미래에셋증권은 유도무기 사업 특성상 안정적인 양산 수요가 확인되지 않은 상황에서는 기업이 대규모 증설을 결정하기 어렵다고 설명합니다.

따라서 이번 투자를 회사가 향후 미사일 수요를 강하게 보고 있다는 신호로 해석하고 있습니다.

증설 효과는 2028년부터 본격적으로 실적에 반영될 것으로 전망했습니다.

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실적은 얼마나 좋아질 것으로 예상할까?

구분	2025	2026F	2027F	2028F
매출액	4.31조원	5.25조원	6.30조원	7.34조원
영업이익	3,190억원	4,590억원	6,410억원	8,650억원
영업이익률	7.4%	8.7%	10.2%	11.8%

매출 증가도 중요하지만 여기서는 영업이익률을 함께 볼 필요가 있습니다.

미래에셋증권은 2025~2028년 매출액이 연평균 19.4% 성장하는 가운데, 수출 비중이 2025년 21.4%에서 2028년 35.1%까지 상승할 것으로 전망했습니다.

그리고 수출 비중이 높아지면서 영업이익률 역시 같은 기간 7.4% → 11.8%로 개선될 것으로 예상했습니다.

쉽게 말하면 앞으로의 핵심은 '얼마나 많이 파느냐'뿐 아니라 '수출 제품을 얼마나 많이 파느냐'입니다.

수출 확대가 예상대로 높은 수익성으로 연결된다면 매출 증가보다 영업이익이 더 빠르게 성장할 가능성이 있기 때문입니다.

 

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동남아시아도 놓치면 안 되는 이유

유럽만큼 규모가 크지는 않더라도 동남아시아 역시 중요한 시장입니다.

LIG디펜스앤에어로스페이스는 이미 인도네시아·필리핀·말레이시아 등에서 다양한 유도무기와 전자장비 사업 경험을 쌓았습니다.

리포트에서는 특히 동남아시아 국가들의 중장거리 방공망 공백을 주목합니다.

필리핀에서는 중거리 방공체계 도입을 검토하고 있으며, 인도네시아는 천궁-II 구매의향서(LoI)를 발급하고 2개 포대 도입을 검토하는 것으로 리포트는 설명합니다. 사업 규모 추정치는 약 9,000억원~1조원입니다.

따라서 중동 이후 실제로 어느 지역에서 추가 천궁-II 계약이 나오는지를 살펴보는 것도 중요한 체크포인트입니다.

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L-SAM도 새로운 수출 카드가 될까?

천궁-II만 볼 필요도 없습니다.

리포트는 장거리 방공체계인 L-SAM의 수출 가능성에도 상당한 비중을 두고 있습니다.

천궁-II보다 높은 고도에서 방어하는 L-SAM까지 수출 포트폴리오에 추가된다면, LIG디펜스앤에어로스페이스가 판매할 수 있는 방공체계의 범위가 넓어질 수 있습니다.

특히 천궁-II와 L-SAM을 함께 운용하면 레이더·교전통제·데이터링크 등을 연계한 다층 방공망을 구축할 수 있다는 것이 리포트가 강조하는 장점입니다.

다만 L-SAM은 천궁-II와 달리 아직 해외 수출과 실전 운용 이력이 없다는 점도 함께 봐야 합니다.

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체크해야 할 위험요인

리포트의 전망은 상당히 긍정적이지만 투자자가 반드시 구분해서 볼 부분도 있습니다.

첫째, 유럽 진출은 아직 기대가 포함된 영역입니다. 유럽 방공시장 규모가 크더라도 실제 계약이 성사되지 않는다면 리포트에서 기대하는 추가 성장 효과도 달라질 수 있습니다.

둘째, 방산 수출은 국가 간 협상과 예산, 외교관계 등에 영향을 받기 때문에 논의가 실제 계약으로 연결되는 시점이 예상보다 늦어질 수 있습니다.

셋째, 대규모 CAPA 투자가 진행되고 있기 때문에 향후 실제 수주가 생산능력 확대 속도를 따라가는지도 확인해야 합니다.

넷째, 단기 실적에서는 비용 변동성도 있습니다. 미래에셋증권은 하반기 국내 개발사업 신규수주에 따른 손실충당금과 연구개발비 증가 가능성을 언급했습니다.

따라서 대규모 시장 전망이나 수주 후보를 이미 확정된 매출처럼 받아들이지 않는 것이 중요합니다.

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초보 투자자가 알아둘 내용｜CAPA와 수출 믹스란?

CAPA란?

CAPA(Capacity)는 쉽게 말해 기업이 제품을 생산할 수 있는 능력입니다.

미사일 주문이 아무리 많이 들어와도 공장에서 만들 수 있는 양이 부족하면 매출을 빠르게 늘릴 수 없습니다. 그래서 이번 구미·김천 생산시설 확대가 중요한 것입니다.

수출 믹스 개선이란?

전체 매출 가운데 상대적으로 수익성이 높은 수출 매출 비중이 증가하면서 회사 전체 수익성이 개선되는 것을 의미합니다.

이번 리포트에서는 바로 이 부분이 2028년까지 LIG디펜스앤에어로스페이스의 영업이익률을 높이는 핵심 요인으로 제시됐습니다.

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결국 앞으로 확인해야 할 숫자는?

이번 리포트를 읽고 나면 목표주가 112만원보다 앞으로 확인해야 할 숫자가 더 명확해집니다.

① 천궁-II 중동 매출 증가 속도
② 카타르·쿠웨이트 등 중동 신규 수주
③ 유럽에서의 천궁-II·L-SAM 실제 계약 여부
④ 필리핀·인도네시아 등 동남아시아 수주
⑤ 전체 매출에서 수출이 차지하는 비중
⑥ 영업이익률이 실제로 10% 이상으로 올라가는지
⑦ 2028년부터 CAPA 증설 효과가 나타나는지

특히 '수주 증가 → 수출 비중 확대 → CAPA 확대 → 영업이익률 상승'이라는 연결고리가 실제 숫자로 확인되는지가 가장 중요합니다.

중동에서 시작된 천궁-II 수출이 유럽과 동남아시아까지 확대된다면 회사의 사업 규모 자체가 한 단계 달라질 가능성이 있습니다. 반대로 신규 지역의 계약이 예상보다 늦어진다면 현재 기대 역시 조정될 수 있습니다.

결국 앞으로 LIG디펜스앤에어로스페이스를 볼 때는 단순한 방산 테마보다 어느 국가에서 실제 계약이 발생하고, 그것이 얼마나 높은 수익성의 매출로 전환되는가를 확인하는 것이 중요해 보입니다.

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자료 출처 및 투자 유의사항

자료: 미래에셋증권 리서치센터 「LIG디펜스앤에어로스페이스 - 미사일 수요의 종착지」, 2026.09.30

본 글은 증권사 리포트를 일반 투자자가 이해하기 쉽게 재구성한 정보성 콘텐츠입니다. 증권사의 전망과 추정치는 향후 실제 실적과 달라질 수 있으며, 특정 종목에 대한 매수·매도 추천을 목적으로 하지 않습니다. 투자 판단과 책임은 투자자 본인에게 있습니다.