[종목 리포트] DDR5 용 Pkg. Substrate 성공 여부가 관건 - 해성디에스

이 리포트는 25년 3월 5일 IM증권에서 발표한 'DDR5 용 Pkg. Substrate 성공 여부가 관건 - 해성디에스' 리포트를 정리하였습니다.

 

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해성디에스는 반도체 패키징 기판(DDR5 Pkg. Substrate) 및 리드프레임(Lead Frame)을 주력으로 생산하는 기업입니다.

최근 DDR5 패키징 기판 시장 진입과 전기차 반도체 수요 증가가 실적 성장의 주요 요인이 될 전망입니다.

 

 

1. 2024년 4분기 실적 요약

• 매출액 1,452억 원 (-0.2% YoY)
• 영업이익 63억 원 (-61.4% YoY, 영업이익률 4.3%)
• 순이익 122억 원 (+14.5% YoY, 순이익률 8.4%)

주요 원인:

• DDR5 패키징 기판 시장 진입 지연 → 2H25(하반기)부터 본격 공급 전망
• 자동차용 반도체 리드프레임 매출 증가 → 전기차 수요 확대 영향
• IT·스마트폰 부품 매출 둔화 지속

 

2. 주요 성장 포인트

① DDR5 패키징 기판 시장 진입이 실적 반등의 핵심

해성디에스는 DDR5 패키징 기판 시장에 2025년 1분기 말부터 본격 진입할 예정입니다.

현재 최대 고객사를 대상으로 인증 진행 중이며, 2H25부터 본격적인 공급이 예상됩니다.

또한, 중국 고객사 대상으로도 공급 가능성이 있어 시장 확장 기대감이 커지고 있습니다.

 

② 자동차용 리드프레임 매출 증가 → 전기차 및 자율주행차 시장 확대

전기차 및 자율주행차 보급 확대로 인해 자동차용 반도체 수요가 급증하고 있습니다.

특히, 해성디에스의 리드프레임 제품은 글로벌 반도체 기업(NXP, STM 등)에 공급 중이며, 중국 OSAT 고객사들의 주문도 증가하고 있습니다.

이러한 흐름에 따라, 2025년 자동차용 리드프레임 매출은 전년 대비 6~7% 성장할 전망입니다.

③ IT·스마트폰용 리드프레임 매출 둔화, 하지만 신규 고객 확보 진행

스마트폰, 가전 등 IT 기기용 리드프레임 매출은 전방 시장 둔화로 인해 회복이 더딘 상황입니다.

하지만, TI(텍사스 인스트루먼트) 등 신규 고객 확보로 인해 2025년 연간 실적은 소폭 개선될 전망입니다.

이에 따라, IT용 리드프레임 부문은 2025년 하반기부터 점진적인 회복이 예상됩니다.

 

3. 2025년 실적 전망

• 매출액: 6,322억 원 (+5% YoY)
• 영업이익: 709억 원 (+25% YoY)
• 영업이익률: 11.2%

투자 포인트:

• DDR5 패키징 기판 시장 진입 → 하반기 본격 출하 기대
• 전기차 및 자율주행차 확대 → 자동차용 반도체 리드프레임 매출 증가
• 신규 고객 확보 진행 → 스마트폰·IT 기기 부문 매출 소폭 개선 전망

 

4. 결론

해성디에스는 2025년 DDR5 패키징 기판 시장에 본격적으로 진입하며, 자동차용 리드프레임 부문의 성장이 기대되는 기업입니다.

현재는 IT 및 스마트폰 시장 둔화로 인해 실적이 다소 정체되어 있지만, 하반기부터 DDR5 제품 출하가 본격화되면 반도체 업황 회복과 함께 실적 반등이 예상됩니다.

특히, 전기차 및 자율주행차 시장 확대에 따른 자동차 반도체 리드프레임 수요 증가는 해성디에스의 중장기적인 성장 모멘텀이 될 가능성이 큽니다.

즉, 2025년 하반기부터 실적 개선이 가시화될 가능성이 높으며, 현재 주가는 DDR5 시장 진입 기대감을 충분히 반영하지 못한 상태로 평가됩니다.

따라서, DDR5 기판 시장 확대 및 자동차 반도체 수요 증가를 고려하면 중장기적인 투자 매력이 높은 종목으로 판단됩니다.

 

 

이 글은 리포트를 바탕으로 주요 내용을 간단하게 요약한 것입니다. 투자에 관한 의사결정은 각자의 책임 하에 이루어져야 하며, 본 글에서 다룬 정보는 참고용일 뿐입니다. 자세한 내용은 증권사 리포트를 참고하시기 바랍니다. 추천 종목의 목표가는 리포트를 직접 참고해 주세요. 본 글에서는 목표가보다는 전망에 초점을 맞춰 정리하였음을 알려드립니다.