[종목 리포트] 유텔샛 원웹, 우려가 기회로 - 인텔리안테크

이 리포트는 25년 3월 10일 한화투자증권에서 발표한 '유텔샛 원웹, 우려가 기회로 - 인텔리안테크' 리포트를 정리하였습니다.

 

한화투자증권 바로가기

 

 

인텔리안테크는 해상 및 지상용 위성통신 안테나를 제조하는 기업으로, 글로벌 저궤도 위성통신 시장에서 중요한 역할을 하고 있습니다. 특히 유텔샛 원웹(OneWeb), 스타링크(Starlink), Telesat, SES 등 글로벌 위성통신 기업과 협력하고 있으며, B2B(기업) 및 B2G(정부) 시장을 주요 타겟으로 하고 있습니다.

 

 

 

1. 2024년 4분기 실적 리뷰

2024년 4분기 실적은 기대치를 하회했지만, 이는 일시적인 요인에 의한 것으로 평가됩니다.

• 매출액: 774억 원 (YoY -10.3%)
• 영업이익: -41억 원 (적자 전환)
• 컨센서스 대비 영업이익 -50억 원 하회

적자 원인:

• 원웹 저궤도 위성 서비스 개시 지연 → 일부 국가에서 게이트웨이 인증 지연
• 해상·지상용 안테나 대기 수요 증가
• R&D 및 고정비 부담 확대

핵심 포인트

• 원웹 서비스 개시가 지연되면서 일부 주문이 대기 상태로 전환됨.
• 하지만, 하반기부터 본격적인 매출 증가 가능성이 높음.

 

 

2. 2025년 실적 반등 기대: 원웹 서비스 확대와 ESA 출시

2025년에는 원웹 서비스 확대와 함께 하반기 실적 턴어라운드가 기대됩니다.

2025년 실적 전망

• 매출액: 3,434억 원 (+33.1% YoY)
• 영업이익: 154억 원 (흑자 전환, OPM 4.5%)

실적 성장의 핵심 요인

1. 원웹의 글로벌 커버리지 서비스 개시 (2025년 하반기)
2. ESA(평판형 안테나) 제품 출시
3. A사(익명) 게이트웨이 설치 가속화 및 기존 수주 물량 본격 반영

 

 

3. 글로벌 시장 변화와 인텔리안테크의 기회

유럽 시장 변화와 위성통신 산업 성장

최근 유럽을 중심으로 국방·우주산업 투자가 증가하고 있으며, 미국 의존도를 줄이려는 움직임이 강화되고 있습니다.

이러한 변화가 인텔리안테크에 긍정적인 이유

• 원웹은 스타링크의 대안으로 부상 중
• 유럽의 위성 네트워크 자립화 논의 활성화
• 스타링크의 우크라이나 지원 지속 여부에 대한 불확실성 → 원웹 및 다른 위성 기업들이 기회를 잡을 가능성 높음
• 인텔리안테크의 평판형 안테나(ESA) 공급 증가 가능성

 

 

4. 결론

인텔리안테크는 2025년 하반기부터 본격적인 실적 반등이 예상되며, 원웹 서비스 개시 및 유럽 시장의 변화가 중요한 성장 기회로 작용할 전망입니다.

• 저궤도 위성통신 시장 확대에 따라 중장기적으로 높은 성장 잠재력 보유
• 단기적으로 주가 변동성이 있을 수 있지만, 하반기 실적 개선 가능성이 큼
• B2B·B2G 위성통신 시장에서 지속적인 경쟁력을 확보할 것

투자 시 유의할 점

긍정적인 요인

• 원웹 서비스 개시로 위성통신 장비 수요 급증 예상
• 유럽의 국방·우주 투자 확대로 인한 수혜 가능성
• 스타링크, Telesat, SES 등 다양한 고객사 보유

 

 

리스크 요인

• 원웹의 서비스 공급 일정이 예상보다 지연될 가능성
• 미국-유럽 간 위성통신 사업 경쟁 심화
• 공매도 재개(3월 31일) 이후 단기적인 주가 변동 가능성

 

이 글은 리포트를 바탕으로 주요 내용을 간단하게 요약한 것입니다. 투자에 관한 의사결정은 각자의 책임 하에 이루어져야 하며, 본 글에서 다룬 정보는 참고용일 뿐입니다. 자세한 내용은 증권사 리포트를 참고하시기 바랍니다. 추천 종목의 목표가는 리포트를 직접 참고해 주세요. 본 글에서는 목표가보다는 전망에 초점을 맞춰 정리하였음을 알려드립니다.