[종목 리포트] 내수 약세와 비용 부담의 이중고 - 롯데칠성

이 리포트는 25년 5월 8일 한화투자증권에서 발표한 '내수 약세와 비용 부담의 이중고 - 롯데칠성' 리포트를 정리하였습니다.

 

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1. 1분기 실적 요약: 기대 이하의 성적표

롯데칠성은 2025년 1분기 연결 기준 매출액 9,103억 원(-2.8% YoY), 영업이익 250억 원(-31.9% YoY)을 기록하며 시장 기대치(영업이익 386억 원)를 크게 하회했습니다. 이는 고물가·고금리로 인한 내수 소비 위축과 일회성 인건비 부담이 복합적으로 작용한 결과입니다.

• 음료 부문: 전년 대비 -5% 감소 (탄산 -8%, 비탄산 -5%)
• 주류 부문: 유흥 시장 부진 영향으로 전체 -10% 감소 (맥주 -47%)
• 해외 부문: 필리핀 법인 매출 +5%, 그러나 공장 이전 비용 반영으로 적자

 

 

2. 내수 위축에 따른 이익 감소…원가 부담은 여전

별도 기준 음료 부문 영업이익은 -46% YoY로 크게 감소했으며, 주류 부문은 소폭 개선(+12% YoY)을 보였습니다.

• 제로 탄산 성장에도 레귤러 탄산 부진이 더 커 전체 매출 감소
• 원재료 가격 안정화에도 소비 수요 회복 지연
• 비필수 소비재 → 소비 트렌드 변화에 직접적인 타격

 

3. 향후 실적 전망: 해외 확대와 포트폴리오 개편이 관건

한화투자증권은 2025년 매출액 4조 1,370억 원(+2.8%), 영업이익 2,070억 원(+12.0%)으로 실적 반등을 전망하고 있습니다.

• 해외 Bottling 사업 확대: 수출 비중 증가 및 연결 법인 실적 개선 기대
• 제품 다변화: 음료 부문 수출 YoY +11% 성장 예상
• 포트폴리오 리빌딩: 레귤러 중심 → 제로/비탄산 비중 확대 전략

단, 내수 소비 회복 없이는 본격적인 턴어라운드는 제한적이라는 점에 유의해야 합니다.

 

 

4. 종합 평가 및 투자 포인트

• 긍정적 요인:
  • 주력 브랜드 점유율 견고
  • 해외 사업 확장 여력 존재
  • 2025년 배당수익률 약 3.2%
• 부정적 요인:
  • 내수 소비 회복 지연
  • 주류 시장 침체 지속
  • 영업 레버리지 약화로 수익성 개선 한계

결론: 안정적 브랜드와 배당 매력을 갖췄지만, 본격적인 실적 반등은 소비 회복과 포트폴리오 전환 효과가 가시화되는 시점에 기대할 수 있습니다.

 

 

이 글은 리포트를 바탕으로 주요 내용을 간단하게 요약한 것입니다. 투자에 관한 의사결정은 각자의 책임 하에 이루어져야 하며, 본 글에서 다룬 정보는 참고용일 뿐입니다. 자세한 내용은 증권사 리포트를 참고하시기 바랍니다. 추천 종목의 목표가는 리포트를 직접 참고해 주세요. 본 글에서는 목표가보다는 전망에 초점을 맞춰 정리하였음을 알려드립니다.