신세계인터내셔날 기업분석｜목표주가 15,000원 하향에도 매수 유지? 4분기 실적과 원화 강세 수혜 26.10.22

신세계인터내셔날, 목표주가 하향에도 매수 의견을 유지한 이유

신세계인터내셔날(031430)의 실적 회복 가능성이 다시 주목받고 있습니다.

백화점 소비가 개선되면서 해외 패션과 수입 화장품 매출이 성장하고 있지만, 2026년 3분기 영업이익은 시장 기대치를 밑돌 것으로 예상되기 때문입니다.

SK증권은 2026년 10월 22일 발표한 「수익성 추가 개선 전망」 리포트에서 신세계인터내셔날의 목표주가를 기존 18,000원에서 15,000원으로 낮췄습니다.

그러나 투자의견은 매수를 유지했습니다.

목표주가를 하향했는데도 긍정적인 의견을 유지한 이유는 무엇일까요?

SK증권은 해외 패션과 화장품 중심의 매출 성장에 더해, 4분기부터 원화 강세에 따른 원가 부담 감소와 재고자산 평가충당금 환입이 수익성 개선에 기여할 것으로 전망했습니다.

이번 리포트에서 중요한 것은 3분기 영업이익이 부진하다는 사실보다, 4분기부터 매출 성장과 비용 감소가 동시에 나타날 수 있는지입니다.

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1. 신세계인터내셔날 리포트 한눈에 보기

기업명: 신세계인터내셔날(031430)

증권사: SK증권

발행일: 2026년 10월 22일

리포트 제목: 수익성 추가 개선 전망

담당 연구원: 형권훈

투자의견: 매수 유지

목표주가: 15,000원(기존 18,000원에서 하향)

기준주가: 11,280원(2026년 10월 21일)

목표주가 대비 상승여력: 약 33.0%

SK증권은 신세계인터내셔날의 매출 성장세가 이어지고 있으며, 4분기부터 수익성 개선이 본격화될 것으로 예상했습니다.

반면 백화점 업종의 기업가치 평가 수준이 낮아진 점을 반영해 목표주가는 하향했습니다.

즉, 기업의 실적 전망은 긍정적으로 평가하면서도 주식시장에서 적용하는 평가 수준은 낮춘 것으로 이해할 수 있습니다.

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2. ⭐ 이번 신세계인터내셔날 리포트에서 꼭 봐야 할 3가지

① 3분기 영업이익 40억원, 매출은 성장하는데 왜 기대에 못 미칠까?

첫 번째 핵심은 2026년 3분기 실적 전망입니다.

3분기 예상 매출액: 3,056억원

3분기 예상 영업이익: 40억원

예상 영업이익률: 1.3%

시장 예상 영업이익: 약 80억원

SK증권은 3분기 매출액이 전년 동기 대비 약 19% 증가할 것으로 예상했습니다.

이 증가율은 매각한 JAJU 사업 실적을 제외한 비교 기준입니다.

하지만 영업이익은 시장 예상치의 절반 수준에 그칠 것으로 전망했습니다.

매출은 빠르게 증가하는데 영업이익은 기대에 못 미치는 상황입니다.

해외 패션과 화장품은 성장하고 있다

SK증권은 3분기 백화점 소비 환경이 양호했다고 분석했습니다.

7월과 8월에는 백화점 매출 성장률이 2분기보다 둔화됐지만, 9월에 크게 반등하면서 분기 전체 소비 환경이 개선됐다는 설명입니다.

이에 따라 신세계인터내셔날의 주요 사업에서도 매출 성장이 나타났을 것으로 추정했습니다.

해외 패션: 전년 동기 대비 약 30% 성장

수입 화장품: 약 17% 성장

제조 화장품: 약 32% 성장

국내 패션: 약 11% 감소

해외 패션과 수입 화장품은 백화점 소비 회복의 수혜를 받았을 것으로 예상됩니다.

제조 화장품은 비디비치의 전년 실적이 낮았던 기저효과와 연작의 매출 성장세가 반영됐습니다.

반면 국내 패션은 G-CUT 브랜드의 매장 축소 영향으로 부진했을 것으로 분석했습니다.

매출 성장과 이익 성장은 다르다

기업의 매출액이 증가한다고 해서 영업이익이 반드시 같은 속도로 증가하는 것은 아닙니다.

상품 매입원가와 인건비, 매장 운영비 등 비용 부담이 높으면 매출이 증가하더라도 영업이익률은 낮을 수 있습니다.

이번 3분기에는 계절적인 요인으로 영업이익이 2분기 수준을 밑돌았을 것으로 예상됩니다.

SK증권은 기존에 3분기 영업이익을 약 120억원으로 예상했지만, 이번 리포트에서 40억원으로 낮췄습니다.

신세계인터내셔날의 3분기 실적에서 중요한 것은 매출 성장률 19%보다 영업이익률이 1.3%에 그칠 것으로 예상된다는 점입니다.

앞으로는 해외 패션과 화장품의 매출 증가가 실제 영업이익 개선으로 이어지는지 확인해야 합니다.

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② 4분기 영업이익 240억원 전망, 원화 강세가 중요한 이유

두 번째 핵심은 2026년 4분기 실적입니다.

SK증권은 4분기 매출액을 약 3,870억원, 영업이익을 약 240억원으로 전망했습니다.

3분기 영업이익 전망치 40억원과 비교하면 큰 폭의 증가입니다.

여기에는 계절적 매출 증가뿐 아니라 원화 강세에 따른 원가 부담 완화가 반영되어 있습니다.

원화 강세가 왜 신세계인터내셔날에 유리할까?

신세계인터내셔날은 해외 패션 브랜드와 수입 화장품을 국내에 유통하는 사업을 운영하고 있습니다.

이 과정에서 상품 매입대금의 상당 부분을 달러나 유로화로 결제합니다.

예를 들어 해외에서 100달러짜리 상품을 매입한다고 가정해 보겠습니다.

원·달러 환율이 1,450원이면 원화 매입금액은 145,000원입니다.

하지만 환율이 1,350원으로 하락하면 같은 상품을 135,000원에 매입할 수 있습니다.

상품 가격이 동일하다면 원화 기준 매입원가가 10,000원 감소하는 것입니다.

이처럼 원화 가치가 상승하면 수입상품을 판매하는 기업에는 비용 절감 효과가 발생할 수 있습니다.

다만 실제 수익성은 판매가격과 재고 회계처리, 환헤지 여부 등에 따라 달라질 수 있습니다.

왜 3분기가 아니라 4분기부터 효과가 나타날까?

상품을 해외에서 매입했다고 해서 즉시 판매하는 것은 아닙니다.

수입한 상품은 일정 기간 재고로 보관됐다가 매장에서 판매됩니다.

따라서 환율이 하락해 매입원가가 낮아지더라도 그 효과가 영업이익에 반영되기까지 시간이 걸립니다.

SK증권은 신세계인터내셔날의 재고 보유기간과 회계처리 방식을 고려할 때, 3분기에 나타난 원화 강세 효과가 4분기부터 본격적으로 매출원가에 반영될 것으로 전망했습니다.

이는 3분기 영업이익이 부진하더라도 4분기 수익성 개선을 기대하는 중요한 근거입니다.

신세계인터내셔날은 원화 강세가 나타났다는 사실보다 낮아진 상품 매입원가가 실제 매출원가와 영업이익률에 반영되는 시점이 중요합니다.

다만 이러한 전망은 환율이 일정 수준에서 유지된다는 가정을 포함하고 있습니다.

환율이 다시 상승하면 기대했던 원가 절감 효과가 줄어들 수 있습니다.

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③ 재고자산 평가충당금 환입, 4분기 이익에 어떤 영향을 줄까?

세 번째 핵심은 재고자산 평가충당금 환입 가능성입니다.

SK증권은 신세계인터내셔날이 2025년 부진한 소비 환경으로 인해 약 170억원의 재고자산 평가손실을 인식했다고 설명했습니다.

그런데 2026년에는 소비 환경이 개선되면서 4분기에 관련 충당금의 일부가 환입될 것으로 전망했습니다.

재고자산 평가손실이란?

패션기업은 계절별로 다양한 상품을 미리 매입하거나 생산합니다.

하지만 예상보다 상품이 판매되지 않으면 재고가 쌓이게 됩니다.

오래된 재고는 할인판매가 필요하거나 판매가 어려워질 수 있습니다.

이 경우 기업은 장부에 기록된 재고의 가치를 낮추고 손실을 반영할 수 있습니다.

이를 재고자산 평가손실이라고 합니다.

충당금 환입은 무엇일까?

이전에 재고의 가치가 낮아졌다고 판단해 손실을 반영했더라도, 이후 판매 환경이 개선되면 일정 조건에서 손실 일부를 되돌릴 수 있습니다.

이를 재고자산 평가충당금 환입이라고 합니다.

회계적으로는 비용 부담이 줄어드는 효과가 나타날 수 있어 영업이익 개선에 도움이 됩니다.

SK증권은 백화점 소비 회복과 재고 환경 개선을 근거로 4분기 환입 가능성을 제시했습니다.

다만 2025년 평가손실 170억원이 전부 환입된다는 의미는 아닙니다.

실제 환입 규모는 향후 재고 평가 결과에 따라 결정됩니다.

환입 효과를 구분해서 봐야 하는 이유

재고자산 평가충당금 환입은 해당 기간 영업이익을 개선할 수 있습니다.

하지만 매년 반복적으로 발생하는 매출 성장과는 성격이 다릅니다.

따라서 4분기 영업이익이 크게 증가하더라도 그중 어느 정도가 본업의 수익성 개선이고, 어느 정도가 충당금 환입 효과인지 구분할 필요가 있습니다.

4분기 영업이익 240억원 전망을 평가할 때는 원화 강세에 따른 원가 절감과 재고충당금 환입 효과를 구분해서 확인해야 합니다.

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3. 신세계인터내셔날은 어떤 사업을 하는 기업일까?

신세계인터내셔날은 패션과 화장품을 중심으로 사업을 운영하는 기업입니다.

이번 리포트에서는 해외 패션, 국내 패션, 수입 화장품, 제조 화장품의 실적 변화가 중요하게 다뤄졌습니다.

해외 패션

해외 패션 브랜드의 상품을 국내 소비자에게 판매하는 사업입니다.

백화점 소비 환경과 해외 브랜드 수요, 환율 등이 실적에 영향을 줄 수 있습니다.

SK증권은 2026년 3분기 해외 패션 매출이 전년 동기 대비 약 30% 증가했을 것으로 예상했습니다.

국내 패션

국내 패션 브랜드를 운영하는 사업입니다.

이번 리포트에서는 G-CUT 브랜드의 매장 축소가 국내 패션 매출 감소 요인으로 제시됐습니다.

매장 수와 브랜드별 판매 성과를 함께 살펴볼 필요가 있습니다.

수입 화장품

해외 화장품 브랜드의 제품을 국내에 유통하는 사업입니다.

해외에서 상품을 매입하는 특성상 원화 강세가 원가 부담 완화에 도움이 될 수 있습니다.

SK증권은 3분기 수입 화장품 매출이 약 17% 증가했을 것으로 예상했습니다.

제조 화장품

자체 브랜드 등을 통해 화장품을 판매하는 사업입니다.

이번 리포트에서는 비디비치의 기저효과와 연작의 매출 성장이 긍정적인 요인으로 제시됐습니다.

다만 기저효과에 따른 성장과 지속적인 브랜드 경쟁력 강화는 구분해서 살펴봐야 합니다.

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4. 신세계인터내셔날 2026~2028년 실적 전망

SK증권은 신세계인터내셔날의 영업이익이 2026년 흑자 전환한 뒤 2027년과 2028년에도 증가할 것으로 전망했습니다.

아래 수치는 리포트에 제시된 연간 연결 실적 추정치입니다.

2025년 실적

매출액: 약 1조1,100억원

영업손실: 약 110억원

영업이익률: -1.0%

2025년에는 영업적자를 기록했습니다.

따라서 2026년에는 매출 성장뿐 아니라 흑자 전환 여부가 중요한 변화입니다.

2026년 실적 전망

매출액: 약 1조2,810억원

영업이익: 약 500억원

영업이익률: 3.9%

SK증권은 2026년 영업이익이 흑자로 전환할 것으로 전망했습니다.

특히 4분기 실적 개선이 연간 이익 회복에서 중요한 역할을 할 것으로 예상됩니다.

다만 기존 2026년 영업이익 추정치 620억원에서 500억원으로 하향 조정했다는 점도 확인해야 합니다.

이는 실적 회복 방향은 긍정적이지만 회복 속도에 대한 기대가 낮아졌다는 의미입니다.

2027년 실적 전망

매출액: 약 1조3,670억원

영업이익: 약 850억원

영업이익률: 6.2%

매출액은 2026년 대비 약 6.7% 증가하지만 영업이익은 약 70% 증가할 것으로 전망했습니다.

매출 증가율보다 영업이익 증가율이 훨씬 높은 이유는 수익성 개선을 예상하고 있기 때문입니다.

원화 강세에 따른 매입원가 부담 완화와 사업 전반의 매출 성장세가 유지되는 것이 중요합니다.

2028년 실적 전망

매출액: 약 1조4,130억원

영업이익: 약 950억원

영업이익률: 6.7%

2028년에도 영업이익과 영업이익률이 추가로 개선될 것으로 전망했습니다.

다만 이 수치는 증권사의 미래 추정치이며 확정된 실적이 아닙니다.

신세계인터내셔날의 중장기 실적에서 중요한 것은 매출액보다 영업이익률이 2025년 -1.0%에서 2027년 6.2%로 회복될 수 있는지입니다.

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5. 해외 패션과 화장품, 어떤 사업이 성장을 이끌까?

SK증권은 해외 패션과 화장품 사업의 매출 증가가 이어질 것으로 전망했습니다.

해외 패션 매출 전망

2025년: 약 4,310억원

2026년 전망: 약 5,580억원

2027년 전망: 약 5,970억원

2026년 해외 패션 매출은 전년 대비 약 30% 증가할 것으로 예상됩니다.

백화점 소비 개선이 실적에 반영되고 있다는 것이 증권사의 분석입니다.

다만 소비 회복이 둔화되면 성장률도 낮아질 수 있습니다.

수입 화장품 매출 전망

2025년: 약 3,190억원

2026년 전망: 약 3,700억원

2027년 전망: 약 4,000억원

수입 화장품은 매출 성장과 원화 강세에 따른 원가 절감 효과를 함께 기대할 수 있는 사업입니다.

그러나 환율 하락이 실제 수익성 개선으로 연결되는지는 상품 매입 시점과 재고 회전 속도에 따라 달라질 수 있습니다.

제조 화장품 매출 전망

2025년: 약 1,360억원

2026년 전망: 약 1,440억원

2027년 전망: 약 1,540억원

제조 화장품은 3분기에 높은 성장률이 예상되지만 연간 기준으로는 보다 완만한 성장이 전망됩니다.

따라서 특정 분기의 높은 성장률이 연간 실적으로 얼마나 이어지는지 확인할 필요가 있습니다.

국내 패션은 회복이 필요하다

국내 패션 매출은 2025년 약 2,240억원에서 2026년 약 2,090억원으로 감소할 것으로 예상됩니다.

G-CUT 브랜드의 매장 축소 영향 등이 반영된 것으로 볼 수 있습니다.

해외 패션과 화장품이 성장하더라도 국내 패션의 부진이 길어지면 전체 실적 개선 폭이 제한될 수 있습니다.

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6. 목표주가 15,000원으로 하향, 그런데 왜 매수 의견은 유지했을까?

이번 리포트에서 눈여겨볼 부분은 목표주가 변경입니다.

SK증권은 기존 목표주가 18,000원을 15,000원으로 낮췄습니다.

약 16.7% 하향 조정한 것입니다.

그럼에도 투자의견은 매수를 유지했습니다.

목표주가를 낮춘 이유

SK증권은 비교 대상인 백화점 상장사들의 밸류에이션 멀티플이 낮아진 점을 반영했다고 설명했습니다.

여기서 밸류에이션 멀티플은 기업의 이익이나 자산에 대해 주식시장이 어느 정도의 가치를 인정하는지 보여주는 평가배수를 의미합니다.

같은 이익을 벌어들이더라도 시장에서 적용하는 평가배수가 낮아지면 목표주가도 낮아질 수 있습니다.

PER 7.2배 적용

SK증권은 향후 12개월 예상 지배주주순이익 약 737억원과 목표 PER 7.2배를 바탕으로 목표주가를 산정했습니다.

PER은 주가수익비율입니다.

주가가 기업의 주당순이익에 비해 몇 배 수준에서 거래되는지 나타내는 지표입니다.

기업의 이익 전망이 개선되더라도 적용 PER이 낮아지면 목표주가가 하향될 수 있습니다.

매수 의견을 유지한 이유

SK증권은 매출 성장세가 견조하고 원화 강세와 재고충당금 환입을 통해 수익성이 개선될 가능성이 있다고 평가했습니다.

따라서 목표주가는 낮췄지만 기준주가 11,280원과 비교해 약 33%의 상승여력이 있다고 판단했습니다.

다만 목표주가는 증권사의 기업가치 평가 결과이며 실제 주가 상승을 보장하지 않습니다.

이번 목표주가 하향은 실적 개선 기대가 완전히 사라졌다는 의미가 아니라, 시장의 평가배수 하락을 반영했다는 점에서 구분해서 볼 필요가 있습니다.

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7. 배당과 현금흐름 전망도 확인해 보자

신세계인터내셔날은 실적 회복과 함께 배당 및 현금흐름 변화도 확인할 필요가 있습니다.

SK증권은 주당 현금배당금을 다음과 같이 전망했습니다.

2025년: 400원

2026년 전망: 500원

2027년 전망: 600원

2028년 전망: 600원

2026년 예상 배당수익률은 약 4.4%, 2027년은 약 5.3%로 제시됐습니다.

하지만 2026년 이후 배당금은 증권사의 추정치이며 확정된 배당금이 아닙니다.

영업현금흐름 전망

2025년: 약 300억원

2026년 전망: 약 930억원

2027년 전망: 약 1,140억원

영업현금흐름은 기업이 본업을 통해 실제로 창출하는 현금의 흐름입니다.

이익이 개선되는 과정에서 현금 창출 능력도 함께 증가한다면 재무 안정성과 배당 여력에 긍정적인 영향을 줄 수 있습니다.

다만 현금흐름은 재고와 매출채권 등 운전자본 변화에도 영향을 받으므로 영업이익과 항상 같은 방향으로 움직이는 것은 아닙니다.

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8. 앞으로 신세계인터내셔날이 좋아질 수 있는 이유

① 백화점 소비 회복

SK증권은 2026년 3분기 백화점 소비 환경이 양호했으며, 특히 9월에 업황이 반등했다고 분석했습니다.

이러한 소비 회복이 이어진다면 해외 패션과 수입 화장품 매출 성장에 도움이 될 수 있습니다.

② 원화 강세에 따른 수입원가 감소

해외 상품 매입대금의 상당 부분을 달러와 유로화로 결제하기 때문에 원화 강세는 원가 부담을 낮추는 요인이 될 수 있습니다.

증권사는 4분기부터 이러한 효과가 본격적으로 반영될 것으로 전망했습니다.

③ 재고자산 평가충당금 환입 가능성

2025년에 인식했던 재고자산 평가손실의 일부가 2026년 4분기에 환입될 가능성이 제시됐습니다.

이는 해당 분기의 영업이익 개선에 기여할 수 있습니다.

④ 해외 패션과 화장품의 매출 성장

해외 패션과 수입 화장품은 백화점 소비 회복의 영향을 받으며, 제조 화장품에서는 연작의 성장세가 긍정적인 요인으로 제시됐습니다.

⑤ 2027년 영업이익률 개선 전망

SK증권은 2027년 영업이익률이 6.2%까지 상승할 것으로 전망했습니다.

이러한 수익성 개선이 실제로 나타난다면 기업가치 평가에도 긍정적인 영향을 줄 수 있습니다.

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9. 신세계인터내셔날 투자자가 체크해야 할 위험요인

① 백화점 소비 둔화

해외 패션과 수입 화장품은 소비 환경에 영향을 받습니다.

경기 둔화로 소비가 위축되면 매출 성장률도 낮아질 수 있습니다.

② 환율 반등

이번 리포트의 핵심 전망 중 하나는 원화 강세에 따른 원가 부담 감소입니다.

그러나 원화가 다시 약세로 전환하면 기대했던 원가 절감 효과가 축소될 수 있습니다.

③ 재고충당금 환입 규모의 불확실성

SK증권은 4분기 재고충당금 환입을 예상했지만 실제 규모는 확정되지 않았습니다.

환입 규모가 기대에 미치지 못하면 4분기 영업이익도 예상보다 낮아질 수 있습니다.

④ 국내 패션 매출 감소

G-CUT 브랜드의 매장 축소 영향으로 국내 패션 매출이 감소할 것으로 전망됐습니다.

국내 패션 부문의 부진이 장기화되면 전체 매출 성장에 부담이 될 수 있습니다.

⑤ 높은 4분기 실적 회복 기대

3분기 영업이익 전망치는 40억원이지만 4분기에는 240억원으로 증가할 것으로 예상됩니다.

이처럼 분기 간 실적 차이가 큰 만큼 원가 절감과 재고충당금 환입이 예상대로 반영되는지 확인해야 합니다.

⑥ 업종 밸류에이션 하락

기업의 실적이 개선되더라도 패션과 유통업종에 대한 시장의 평가배수가 낮아지면 주가 상승이 제한될 수 있습니다.

이번 목표주가 하향도 이러한 요인을 반영한 것입니다.

가장 중요한 위험은 4분기 원가 절감과 재고충당금 환입이 기대에 미치지 못하는 가운데 백화점 소비까지 둔화되는 상황입니다.

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10. 초보 투자자가 알아둘 주요 용어

컨센서스란?

여러 증권사 연구원의 실적 전망을 종합한 시장 예상치입니다.

탑라인이란?

기업의 매출액을 의미합니다. 매출 성장과 이익 성장은 구분해서 살펴봐야 합니다.

영업이익률이란?

매출액 가운데 영업이익이 차지하는 비율입니다. 매출 100원당 얼마의 영업이익을 남기는지 보여줍니다.

원화 강세란?

원화의 가치가 상승하는 현상입니다. 원·달러 환율 하락이 대표적인 예입니다.

매출원가란?

판매한 상품이나 제품을 매입하거나 생산하는 데 들어간 원가입니다.

재고자산 평가손실이란?

보유한 상품의 가치가 낮아졌을 때 장부상 반영하는 손실입니다.

충당금 환입이란?

과거에 반영했던 손실이나 비용의 일부를 회계 기준에 따라 되돌리는 것입니다.

기저효과란?

비교 대상이 되는 과거 실적이 낮거나 높아서 현재 성장률이 크게 달라 보이는 현상입니다.

PER이란?

주가수익비율입니다. 주가가 주당순이익의 몇 배인지 보여줍니다.

밸류에이션 멀티플이란?

기업의 이익이나 자산에 대해 시장이 적용하는 평가배수입니다.

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11. 핵심 정리｜앞으로 신세계인터내셔날에서 확인해야 할 숫자

이번 SK증권 리포트는 신세계인터내셔날의 3분기 영업이익이 시장 기대에 미치지 못하겠지만, 4분기부터 수익성 개선이 본격화될 것으로 전망했습니다.

앞으로 확인해야 할 숫자는 다음과 같습니다.

① 3분기 영업이익 40억원 전망
실제 실적이 시장 예상치 80억원을 얼마나 밑도는지 확인해야 합니다.

② 해외 패션 매출 성장률 30%
백화점 소비 회복이 지속적인 매출 성장으로 이어지는지 중요합니다.

③ 수입 화장품 매출 성장률 17%
매출 성장과 함께 원화 강세에 따른 원가 절감이 나타나는지 확인해야 합니다.

④ 4분기 영업이익 240억원 전망
원가 부담 감소와 재고충당금 환입이 예상대로 반영되는지가 핵심입니다.

⑤ 2025년 재고자산 평가손실 약 170억원
2026년 4분기에 실제로 얼마가 환입되는지 확인해야 합니다.

⑥ 2027년 영업이익 850억원 전망
2026년 예상치 500억원 대비 약 70% 증가할 수 있는지 살펴봐야 합니다.

⑦ 2027년 영업이익률 6.2% 전망
매출 성장보다 수익성 회복이 지속되는지가 중요합니다.

⑧ 목표주가 15,000원
기존 18,000원에서 하향됐으며, 이는 SK증권의 평가배수 조정과 기업가치 판단을 반영한 수치입니다.

신세계인터내셔날에서 가장 중요한 변화는 해외 패션과 화장품의 매출 성장이 원화 강세에 따른 비용 절감과 만나 실제 영업이익률 개선으로 이어지는지입니다.

단기적으로는 4분기 영업이익 240억원 달성 여부를, 중장기적으로는 2027년 영업이익 850억원과 영업이익률 6.2% 달성 여부를 중심으로 확인할 필요가 있습니다.

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자료 출처 및 투자 유의사항

자료 출처: SK증권 리서치센터, 형권훈 연구원, 「신세계인터내셔날(031430) - 수익성 추가 개선 전망」, 2026년 10월 22일.

본 글은 증권사 기업분석 리포트를 일반 투자자가 이해하기 쉽도록 재구성한 정보성 콘텐츠입니다.

본문의 2026년 3분기 및 4분기 실적, 2027~2028년 실적, 환율 효과, 재고충당금 환입 가능성과 목표주가는 SK증권의 분석과 전망을 바탕으로 작성됐습니다.

실제 실적은 소비 환경, 환율, 재고 평가, 상품 매입원가, 브랜드별 판매 성과 등에 따라 달라질 수 있습니다.

본 글은 특정 종목의 매수 또는 매도를 권유하지 않으며, 최종 투자 판단과 책임은 투자자 본인에게 있습니다.