[종목리포트] 고수익 상선 매출 인식 확대 - 한화오션

이 리포트는 25년 4월 29일 대신증권에서 발표한 '고수익 상선 매출 인식 확대 - 한화오션' 리포트를 정리하였습니다.

 

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1. 1분기 실적, LNG선 덕에 컨센서스 상회

2025년 1분기 매출은 3조 1,431억 원(+37.6% YoY), 영업이익은 2,586억 원(+388.5%)으로 시장 예상치를 크게 상회했습니다.

저가 수주 물량 축소와 LNG선 중심의 고부가 상선 비중 증가가 수익성 개선의 주된 원인입니다.

 

 

2. 구조적 성장세 지속… 도크·크레인 증설 발표

신규로 6,500톤급 플로팅 크레인 및 도크 도입으로 건조 능력이 상선 40척 → 최대 44.5척으로 확대될 예정입니다.

이에 따라 건조 효율성 및 납기 경쟁력 향상 기대감도 상승 중입니다.

 

 

3. 하반기부터 이익률 더 개선될 가능성

2025년 전체 매출 중 수익성 낮은 카타르 1차 프로젝트는 약 19~20% 비중.

하반기부터 2차 프로젝트 본격 반영되며, 저가 수주 감소 → 고수익 매출 인식 구조로의 전환이 이뤄질 전망입니다.

 

 

4. 실적 및 주가 밸류에이션: 수익성 + 성장성 동시 확보

2025년 예상 매출은 13.1조 원(+22.1%), 영업이익은 1.1조 원(영업이익률 8.3%)으로, 연간 기준 사상 최대 실적이 기대됩니다.

PER은 여전히 낮은 수준(2025F 기준 36.9배), 산은 지분 매각 이슈는 단기 부담이지만 장기 구조적 성장엔 영향 미미합니다.

 

 

이 글은 리포트를 바탕으로 주요 내용을 간단하게 요약한 것입니다. 투자에 관한 의사결정은 각자의 책임 하에 이루어져야 하며, 본 글에서 다룬 정보는 참고용일 뿐입니다. 자세한 내용은 증권사 리포트를 참고하시기 바랍니다. 추천 종목의 목표가는 리포트를 직접 참고해 주세요. 본 글에서는 목표가보다는 전망에 초점을 맞춰 정리하였음을 알려드립니다.