LX인터내셔널 전망｜3분기 영업이익 110% 증가, 물류가 실적을 끌어올리는 이유 26.09.30

LX인터내셔널의 2026년 3분기 실적에서 가장 주목해야 할 사업은 무엇일까요?

이번 하나증권 리포트의 제목은 '물류가 큰일 한다'입니다. 제목에서 알 수 있듯이 이번 실적의 핵심은 물류 부문의 가파른 이익 개선입니다.

자원 부문에서는 생산량 제한으로 하반기 실적에 대한 우려가 있었지만, 석탄 등 원자재 가격 상승이 이를 일부 상쇄하고 있습니다. 여기에 해상운임 상승까지 더해지면서 물류 사업의 수익성이 빠르게 좋아질 것으로 예상되고 있습니다.

그렇다면 LX인터내셔널의 3분기 실적은 얼마나 좋아질 것으로 예상되고, 왜 물류 사업을 가장 먼저 확인해야 하는지 하나증권 리포트를 쉽게 살펴보겠습니다.

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LX인터내셔널 리포트 한눈에 보기

기업	LX인터내셔널(001120)
증권사	하나증권
발행일	2026년 9월 30일
리포트 제목	물류가 큰일 한다
투자의견	BUY 유지
목표주가	66,000원
리포트 기준 주가	40,400원

하나증권은 LX인터내셔널에 대한 목표주가 66,000원과 투자의견 BUY를 유지했습니다.

증권사가 주목하는 것은 3분기 시장 기대치를 웃돌 것으로 예상되는 실적과 해상운임 상승에 따른 물류 사업 개선, 원자재 가격 상승에 따른 자원 사업의 수익성 방어입니다.

여기에 배당 증가 가능성과 보크사이트 등 신규 광물 투자 가능성도 중장기적으로 지켜볼 부분입니다.

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⭐ 이번 LX인터내셔널 리포트에서 꼭 봐야 할 3가지

① 3분기 영업이익 +109.8% 전망, 그런데 핵심은 물류다

먼저 전체 실적부터 살펴보겠습니다.

구분	3Q25	3Q26F	YoY
매출액	4조5,077억원	5조843억원	+12.8%
영업이익	648억원	1,360억원	+109.8%
순이익	426억원	805억원	+88.7%

하나증권은 3분기 매출액을 5조843억원, 영업이익을 1,360억원으로 예상하고 있습니다.

매출은 12.8% 늘어나는 데 비해 영업이익은 109.8% 증가합니다. 매출 증가보다 이익 증가 속도가 훨씬 빠르다는 것이 중요합니다.

그렇다면 어느 사업에서 이익이 크게 늘어날까요?

영업이익	3Q25	3Q26F	YoY
자원	108억원	216억원	+99.7%
트레이딩/신성장	169억원	337억원	+99.2%
물류	371억원	807억원	+117.6%

가장 눈에 띄는 것은 물류입니다.

물류 부문 영업이익은 371억원에서 807억원으로 117.6% 증가할 것으로 예상됩니다.

3분기 전체 예상 영업이익 1,360억원 가운데 약 59%에 해당하는 규모입니다. 이번 리포트 제목이 왜 '물류가 큰일 한다'인지 숫자에서 바로 확인할 수 있습니다.

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② 해상운임 상승이 물류 사업의 마진을 높이고 있다

그렇다면 물류 사업의 이익은 왜 이렇게 빠르게 증가할까요?

하나증권은 파나마 운하 통행량 감소와 중동 불안정성 증가 등에 따른 해상운임 상승에 주목하고 있습니다.

여기에 여름철 설치 물류가 호조를 보이면서 CL 사업 실적도 개선될 것으로 전망했습니다.

특히 중요한 것은 단순히 물류 매출만 증가하는 것이 아니라 영업이익률까지 개선되고 있다는 점입니다.

물류 부문	1Q26	2Q26	3Q26F	4Q26F
매출	1조9,248억원	2조2,534억원	2조4,100억원	2조4,082억원
영업이익률	1.7%	2.3%	3.4%	4.0%

물류 영업이익률은 1분기 1.7%에서 3분기 3.4%로 상승하고, 하나증권은 4분기에는 4.0%까지 높아질 것으로 전망합니다.

SCFI가 계속 강세를 보인다면 4분기에도 이익률 상승 가능성이 충분하다는 것이 증권사의 판단입니다.

따라서 앞으로 LX인터내셔널 실적을 확인할 때는 물류 매출 자체보다 물류 영업이익률이 계속 높아지는지를 함께 보는 것이 중요합니다.

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③ 자원 사업은 생산량보다 '가격'이 방어하고 있다

세 번째로 확인할 부분은 자원 사업입니다.

자원 부문만 보면 모든 상황이 좋은 것은 아닙니다. 공동개발 광산의 생산량 제한으로 하반기 석탄 도급 물량이 감소하는 부담이 있습니다.

하지만 하나증권은 석탄 가격 상승이 생산량 감소 영향을 일부 상쇄할 수 있다고 보고 있습니다.

특히 ICI4 가격 상승으로 GAM 광산의 수익성이 개선되면서 마진 회복이 가능할 것으로 전망했습니다.

리포트에 따르면 2026년 9월 인도네시아 발전용 유연탄 가격은 전년 동월 대비 46.5% 상승한 상태입니다.

여기에 유럽과 아시아의 가스 가격이 높은 수준을 유지하고 있습니다. 중동발 LNG 공급이 제한된 상황에서 겨울철 재고 확보 수요가 증가한다면 가스 가격 강세가 이어지고 상대적으로 석탄의 가격 경쟁력이 높아질 가능성이 있다는 것이 리포트의 분석입니다.

쉽게 정리하면

석탄 생산·도급 물량 감소 → 실적에는 부정적
석탄 가격 상승 → 판매 마진에는 긍정적

현재는 가격 상승이 물량 감소 영향을 방어해주는 구조라고 이해할 수 있습니다.

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팜과 니켈은 단기적으로 주춤할 수 있다

반대로 3분기에 다소 부진할 것으로 예상되는 자원도 있습니다.

팜오일

팜 사업은 엘니뇨에 따른 물류 차질로 판매실적이 전분기보다 감소하면서 일시적인 이익 둔화가 나타날 수 있습니다.

다만 2026년 9월 팜오일 가격은 전년 동월 대비 6.3% 높은 수준으로, 하나증권은 양호한 시황을 감안하면 이후 실적 정상화가 가능하다고 전망합니다.

니켈

니켈 역시 건기 원광 프리미엄 감소에 대응해 저품위 원광 비중을 늘리는 과정에서 전분기 대비 실적 감소가 예상됩니다.

따라서 이번 분기에는 자원 사업 전체 숫자만 보는 것보다 석탄·팜·니켈이 서로 다른 흐름을 보이고 있다는 점을 구분해서 볼 필요가 있습니다.

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트레이딩·신성장 사업은 어떨까?

트레이딩/신성장 부문도 전년 동기 대비 실적 개선이 예상됩니다.

3분기 예상 영업이익은 337억원으로 전년 동기 169억원보다 99.2% 증가할 전망입니다.

석탄 도급 물량 감소라는 부담이 있지만, IT 제품 트레이딩 성수기와 자회사 실적 회복이 이를 일부 만회할 것으로 예상됩니다.

자회사 LX글라스는 적자폭 감소가 이어질 것으로 전망되며, 포승그린파워는 지난해 계획정비 비용에 따른 기저효과로 이익 정상화가 예상됩니다.

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2026년 전체 실적은 얼마나 좋아질까?

구분	2024	2025	2026F	2027F
매출액	16.64조원	16.71조원	18.88조원	19.05조원
영업이익	4,892억원	2,922억원	5,292억원	5,963억원
지배주주순이익	1,757억원	1,418억원	3,093억원	3,618억원
EPS	4,533원	3,659원	7,980원	9,336원

하나증권은 2026년 매출액을 18조8,838억원, 영업이익을 5,292억원으로 전망하고 있습니다.

2025년과 비교하면 매출은 약 13% 증가하지만 영업이익은 81.1% 증가하는 전망입니다.

지배주주순이익 역시 1,418억원에서 3,093억원으로 증가할 것으로 추정하고 있습니다.

결국 2026년은 매출의 폭발적인 증가보다는 물류와 자원 사업의 수익성 회복을 통해 이익이 정상화되는지가 핵심이라고 볼 수 있습니다.

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배당도 늘어날 수 있을까?

이번 리포트에서 놓치기 쉬운 부분이 배당입니다.

하나증권은 기말 DPS가 전년 대비 증가할 것으로 기대하고 있습니다.

구분	2024	2025	2026F	2027F
DPS	2,000원	2,000원	2,500원	2,500원

하나증권은 2026년 DPS를 2,500원으로 추정하고 있습니다. 2025년 2,000원보다 25% 높은 수준입니다.

다만 2,500원은 아직 확정된 배당금이 아니라 증권사의 추정치라는 점은 반드시 구분해서 봐야 합니다.

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또 하나의 관전 포인트, 보크사이트 등 신규 광물

단기 실적 외에 중장기적으로 확인해야 할 내용도 있습니다.

하나증권은 보크사이트 등 신규 광물 자원 투자가 멀지 않은 시기에 가시화될 가능성에 주목하고 있습니다.

다만 이번 리포트에는 구체적인 투자 규모나 시점, 예상 수익 등이 제시되어 있지는 않습니다.

따라서 신규 광물 사업은 아직 실적에 바로 반영해서 보기보다는 향후 회사의 공식 발표와 실제 투자 결정 여부를 확인해야 하는 단계로 보는 것이 적절합니다.

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체크해야 할 위험요인

① 해상운임이 다시 하락할 가능성

이번 물류 실적 개선의 중요한 배경은 해상운임 상승입니다.

따라서 SCFI를 비롯한 해상운임이 예상보다 빠르게 하락한다면 물류 부문의 마진 개선 속도 역시 둔화될 수 있습니다.

② 원자재 가격은 양날의 검

현재 석탄 가격 상승은 광산 개발 마진 개선에 도움이 되고 있습니다.

하지만 원자재 가격은 변동성이 큰 만큼 현재 가격 수준이 계속 유지된다고 단정할 수는 없습니다.

③ 생산량 감소

공동개발 광산의 생산 쿼터 제한으로 하반기 도급 물량 감소가 예상됩니다.

현재는 가격 상승이 물량 감소를 어느 정도 상쇄하는 구조지만, 향후 가격까지 하락한다면 실적 부담이 커질 수 있습니다.

④ 팜·니켈의 단기 실적 둔화

팜은 물류 차질, 니켈은 원광 프리미엄 감소 등으로 3분기 실적이 전분기보다 감소할 것으로 예상됩니다.

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초보 투자자가 알아둘 내용｜SCFI가 뭐길래 중요할까?

이번 리포트에는 SCFI라는 용어가 등장합니다.

SCFI는 Shanghai Containerized Freight Index, 즉 상하이컨테이너운임지수입니다.

상하이에서 주요 글로벌 항로로 컨테이너를 운송할 때의 운임 수준을 보여주는 대표적인 지표 중 하나입니다.

운임이 상승하면 모든 물류회사의 이익이 무조건 증가하는 것은 아니지만, LX인터내셔널의 경우 이번 리포트에서는 해상운임 상승에 따른 물류 마진 개선이 확인될 것으로 전망하고 있습니다.

따라서 향후 분기 실적을 확인할 때 SCFI의 방향과 물류 부문 영업이익률을 함께 비교하면 사업 흐름을 이해하는 데 도움이 됩니다.

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LX인터내셔널 리포트 핵심 정리

이번 하나증권 리포트의 핵심은 명확합니다.

2026년 3분기 실적 개선의 중심에는 물류 사업이 있습니다.

해상운임 상승으로 물류 사업의 매출과 마진이 동시에 개선되는 가운데, 석탄 가격 상승이 생산량 감소에 따른 자원 사업의 부담을 일부 상쇄하는 구조입니다.

따라서 앞으로 LX인터내셔널을 살펴볼 때는 다음 숫자의 변화를 확인하는 것이 중요합니다.

① 물류 부문 영업이익과 영업이익률
② SCFI 등 해상운임의 방향
③ 인도네시아 유연탄 가격과 GAM 광산 수익성
④ 석탄 생산·도급 물량 회복 여부
⑤ 팜·니켈 실적 정상화 여부
⑥ 2026년 영업이익 5,292억원 전망 달성 여부
⑦ DPS 2,500원 전망의 현실화 여부
⑧ 보크사이트 등 신규 광물 투자 가시화 여부

특히 3분기 물류 영업이익 807억원과 4분기 물류 영업이익률 4.0% 전망이 실제 실적으로 이어지는지를 확인하면 이번 리포트의 전망이 현실화되고 있는지 판단하는 데 도움이 될 수 있습니다.

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※ 투자 유의사항
이 글은 2026년 9월 30일 하나증권에서 발간한 LX인터내셔널 기업분석 리포트를 일반 투자자가 이해하기 쉽게 재구성한 정보성 콘텐츠입니다. 본문의 목표주가, 실적 전망, DPS 및 사업 전망에는 하나증권의 추정과 분석이 포함되어 있으며 실제 결과와 달라질 수 있습니다. 본 글은 특정 종목에 대한 매수·매도 추천을 목적으로 하지 않으며 최종 투자 판단과 책임은 투자자 본인에게 있습니다.